同样是牛牛怎么看大小

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1月2日，百度集团（9888.HK）发布公告，宣布其非全资附属公司昆仑芯（北京）科技股份有限公司（以下简称“昆仑芯”）已于2026年1月1日通过联席保荐人以保密形式向香港联合交易所提交上市申请表格，申请在港交所主板独立上市及买卖。

为何拆分？

公告显示，此次分拆符合公司及股东整体利益，在商业层面为百度与昆仑芯均带来显著价值。

一是凸显昆仑芯独立价值：分拆后，昆仑芯的运营及财务透明度将大幅提升，投资者可更清晰地将昆仑芯与百度保留集团区分开，独立评估其业务表现与发展潜力，进而更全面地反映昆仑芯基于自身优势的市场价值。

二是吸引垂直领域投资者：昆仑芯专注于AI计算芯片及相关集成软硬件系统业务，与百度保留集团多元化的业务模式存在差异。分拆上市后，昆仑芯能精准吸引专注于通用AI计算芯片领域的投资者群体，为业务发展汇聚更多资源。

三是赋能双方长期发展：当前昆仑芯的业务规模已具备独立上市条件，分拆将为其带来多方面助力，同时也能反哺百度保留集团。一方面，分拆可提升昆仑芯在客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，增强其业务谈判能力，百度可通过持股分享昆仑芯的增长红利；另一方面，昆仑芯可在未来直接、独立地进入股权及债务资本市场融资，帮助百度保留集团更高效地配置财务资源；此外，分拆能将双方管理层的职责、问责与其各自的运营及财务表现深度挂钩，强化管理层专注度与企业治理水平。

公告显示，分拆后百度在昆仑芯的持股比例可能下降，其对昆仑芯的控制权虽保持但具体影响需视最终持股变动而定。

昆仑芯密集融资

公开资料显示，昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2021年4月独立运营，是国内少数经历互联网大规模核心算法考验的云端AI芯片企业，专注通用AI计算芯片及相关集成软硬件系统，致力于成为“全球领先的智能计算公司”。

在融资方面，昆仑芯独立的2021年就完成了首轮独立融资。这轮融资的领投方为CPE源峰、IDG资本、君联资本、元禾璞华等知名投资机构共同参与。独立公司的首轮估值即达130亿元人民币，由百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO。

独立之后，昆仑芯保持着约一年一轮的融资节奏，其股东名单迅速变得多元化且实力雄厚。

企查查显示，2025年7月昆仑芯完成的最新一轮融资中，成功募资约2.83亿美元（约合21亿元人民币），估值为210亿元，投资方涵盖了国新基金下属高层次人才基金以及中金观博、中银金融等。

百度并未直接公开披露过昆仑芯的具体营收。但据腾讯新闻《一线》报道，近两年来，昆仑芯业务增长迅速，2024年公司营收超过10亿元。而据“腾讯科技”报道，昆仑芯2025年的营收远超20亿元。“体量排在国产前三应该不是问题。”一位接近昆仑芯的知情人士向腾讯科技透露。

百度选择拆分昆仑芯上市，给当前的芯片企业上市潮再添一把火。2025年，包括沐䂀股份、摩尔线程、壁仞科技等在内多家芯片企业选择IPO。

分析认为，AI算力爆发与国产替代双重刚需，以及投资机构退出压力都刺激了芯片企业上市。

2022年美国对高端GPU实施出口管制后，国内市场形成供需真空，国产芯片企业迎来替代机遇。但要与英伟达、AMD等巨头竞争，需通过上市扩大产能（如燧原科技“燧原S60”累计出货超10万片）、构建技术护城河，避免因资金短缺错失市场窗口期。

此外，当前上市的芯片企业多成立于2018—2020年，背后聚集红杉中国、深创投等上百家机构，且美元基金收紧投资，5—7年的VC/PE投资周期已至，二级市场成为唯一规模化退出通道。AI算力被视为长期确定性赛道，资本市场愿意为“硬科技”企业的未来潜力买单。即使企业仍处亏损状态也能凭借高营收增速获得高估值，进一步吸引未上市企业冲刺IPO。

责编：万健祎

校对：赵燕