猫眼电影记者 郑风田 报道首次登录送91元红包

祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园同时发公告撇清关系。

作者 | 于婞

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

知名“浙商资本大佬”俞发祥的个人担保责任，正将其实际控制的祥源文旅(600576.SH)拖入一场突发的关联信用危机。

12月7日晚间，祥源文旅发布澄清公告，坐实了市场传闻：由公司实际控制人俞发祥承担连带保证责任的金融产品，确实发生了部分逾期兑付。公告急切地划清界限，称该产品与上市公司及其子公司“均无关”，公司“不承担任何兑付及担保义务”。

图源：公告

同日，同属“祥源系”的交建股份(603815.SH)与海昌海洋公园(2255.HK)也发布了几乎相同的声明。

截至12月8日，祥源文旅报收6.39元/股，总市值67亿元；交建股份报收10.87元/股，总市值67亿元；海昌海洋公园报收0.5港元/股，总市值66亿港元（约合人民币60亿元）。

一场由实控人担保引发的风波，迫使三家上市公司罕见地同步行动，急于在舆论和市场面前完成风险“隔离”。这一紧急姿态背后，是资本市场对风险可能从控股股东向上市公司传导的深切担忧。俞发祥通过一系列复杂资本运作搭建的文旅版图，其根基正在面临考验。

01危机浮现

三家公司齐发公告

“祥源系”的爆雷传闻始于11月底。据《经济观察报》报道，数百名投资者自发登记，一份不断变长的产品清单在网络上流传——“盛磊绍兴”、“海宏丽水”、“绍兴震泰”……这些名称各异的金融资产收益权产品，都有一个共同的特征：它们的发行方或底层资产，均指向浙江祥源控股集团有限责任公司（下称“祥源控股”）及其在全国各地的地产项目。

据报道，11月28日，部分到期的产品未能像往常一样将本息划入投资者账户。起初，零星的投资人催办后仍能到账，但到了12月3日，这些在浙江金融资产交易中心（下称“浙金中心”）挂牌的产品，出现了大规模的到期无法兑付。据《经济观察报》报道，投资者自发统计的待兑付资金规模高达上百亿元，涉及产品可能多达数百个，兑付高峰集中在2025年底至2026年第一季度。

浙金中心及祥源控股集团相关负责人的说法是，目前到期未兑付的产品约2-3款，公司因资金紧张无力兑付，具体未兑付规模未公开。

图源：罐头图库

危机迅速传导至资本市场。12月7日晚间，祥源控股实际控制的三家上市公司——祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园——罕见地同步发布紧急公告。

三份公告同时做出了如下声明：

1、某平台涉祥源控股地产合作项目的金融产品部分逾期，祥源控股及公司实控人承担连带保证责任，正与相关方沟通处理。

2、该逾期金融产品与公告公司及旗下参控股子公司无关，公司不承担兑付、担保义务，未提供任何增信。

3、公司目前生产经营一切正常。

公告的核心逻辑非常清晰：第一，承认问题存在；第二，声明与己无关；第三，强调自身经营正常且独立，坚决地与自身进行“风险切割”。

然而，资本市场用股价表达了担忧。在12月3日危机传闻发酵至12月8日收盘，祥源文旅股价下滑14.23%；交建股份股价下滑16.32%；海昌海洋公园股价暴跌27.54%。

02风险转嫁？

这场兑付危机并非无迹可寻，香颂资本董事沈萌表述，这本质上是“祥源系”债权风险转嫁的行为。

以其中一款典型产品“金融资产收益权（盛磊绍兴）”为例，便能窥见其运作模式。据《经济观察报》报道，首先，债务人岳阳祥源实业将对某保理公司的应收账款，转让给挂牌方绍兴盛磊。随后，绍兴盛磊将这笔债权的收益权拆分成理财产品，在浙金中心向公众发售募集资金。

关键点在于，无论是债务人岳阳祥源实业，还是挂牌方绍兴盛磊，其实际控制人均为祥源控股及俞发祥。这意味着，祥源系企业将自己的应收账款“卖”给自己控制的合伙企业，再通过该合伙企业向公众融资。

也就是说，岳阳祥源实业的应收账款通过保理公司，转让给了绍兴盛磊，绍兴盛磊支付了对价，成了融资保理债权人，成为基础资产，在浙金中心上以金融资产收益权为产品，出售予投资人。

沈萌指出，这就是把原本集团内部自己承担的风险，重新包装卖给外面投资者了。

图源：罐头图库

而为了增信，祥源控股及俞发祥本人为产品提供“全额无条件不可撤销的连带责任保证担保”。浙江京衡律师事务所律师李重托解释，这意味着一旦债务人无法还款，担保人必须无条件“兜底”。

不过沈萌认为，覆巢之下无完卵，俞发祥就是知道问题巨大所以才转嫁给别人，同时也知道一旦出问题，他的担保也是毫无用处。所以为了欺骗投资者，才表示要担保，让投资者以为是一种增信措施。一旦资金链断了，大家一起死，如果不断，他也不用兜底。沈萌表示，靠他自己，资金链就断了，侥幸希望卖给别人能缓解压力，但想得太乐观，还是断了。

12月8日，《经济观察报》致电浙江省地方金融管理局，接电话人士表示，正在对相关融资产品展开全面排查梳理，后续有任何工作进展可再关注。同日，经济观察报记者以投资者身份致电绍兴市公安局越城区分局，接电话人士表示，有关部门已经成立工作专班进行调查。

“祥源系”的地产困局

颇具讽刺意味的是，就在危机爆发前不到两个月，2025年10月17日，杭州联合资信评估咨询有限公司刚刚给予祥源控股主体信用等级“AA+”的评级，展望为“稳定”。

该评级报告肯定了祥源在文旅资源、项目运营和建筑资质方面的优势，但也明确指出其 “有息债务规模较大”、“存在偿债压力”、“在建项目较多，存在一定资金支出压力”。

评级光环或许曾是吸引投资者的重要因素。多位投资者表示，购买产品时会参考“信用等级AA+”这一指标。然而，评级未能预警即将到来的流动性危机。

图源：罐头图库

地产板块的恶化早有端倪。上海票据交易所截至2025年11月30日的持续逾期名单中，祥源系至少有十家公司上榜，包括多家房地产开发公司，合计承兑人逾期余额超过3700万元。

此外，部分公司还存在被执行、被限制高消费以及欠税等信息。祥源控股执行总裁沈保山也承认，公司在安徽阜阳等地的项目遇到了困难。

文旅赚得少，地产是大头

这场风波的核心人物是祥源控股创始人俞发祥。他1971年出生于浙江嵊州，20岁时就去海南闯荡，成立伟翔装饰公司，在装修行业赚得了人生第一桶金。1997年，俞发祥又开始涉足房地产，但时运不济，刚好赶上了海南房地产泡沫破灭。于是2002年，俞发祥北上安徽继续创业。

虽然在收购祥源文化前俞发祥做的大多是实业的生意，但实际上2001年俞发祥就曾在资本市场做过尝试，通过旗下地产公司斥资近亿元入主上市公司琼海德。然而由于收购标的本身问题颇多，俞发祥进入后依然经营困难。于是仅仅拿了一年，俞发祥就将琼海德实控权转让。

2015年，俞发祥再次涉足资本市场，通过旗下的祥源控股高调参与正在重组的西藏旅游发布的定增计划，拟出资2.1亿元成为后者的第二大股东。然而2016年12月，西藏旅游宣布终止此次定增，俞发祥的资本市场之路再次遇阻。

再然后就是2017年，在赵薇失手万家文化后，俞发祥低价拿下了这家上市公司。后更名为“祥源文旅”。

自此之后，俞发祥的资本之路也变得顺畅起来，2019年，俞发祥旗下交建股份也顺利登陆A股。两年时间，俞发祥手握两家上市公司。

2025年，俞发祥的商业版图再次扩张。10月，祥源控股完成注资22.95亿港元，成为海昌海洋公园的控股企业。

其身价也在资本的助力下水涨船高，2005年，俞发祥凭借嵊州祥源房产首次登陆《胡润百富榜》，身价5.5亿元；2018年，凭借祥源控股，俞发祥身价到达70亿元；2019年，俞发祥身价110亿元；到了2025年，据《胡润全球富豪榜》，俞发祥倚靠祥源控股，财富值到达140亿元。

图源：胡润全球富豪榜

在拿下万家文化的实控权后，2021年起，俞发祥就开始带领公司向文旅产业转型，发布了收购文旅项目的公告。2022年10月，祥源文旅以16.32亿元对价，收购百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、小岛科技100%股权，以及齐云山股份80%股权，进军文旅行业。

值得注意的是，这些文旅项目都是控股股东祥源控股旗下资产。

2023年7月，祥源文旅以5.3亿元现金，以高达684.76%的增值率，收购雅安东方碧峰峡旅游有限公司80%股权。

2024年以来，祥源文旅继续出手，据《中国基金报》统计，近年来祥源文旅收购资产累计金额已近30亿元。

而除了收购外，祥源文旅还将全资子公司翔通动漫所持有的翔通信息100%股权，和俞发祥控制的文旅类资产进行资产置换，包括齐云山酒店公司、黄山云谷酒店、祥源茶业、祥堃源酒店管理公司。其中等值部分进行置换，差额部分的2.91亿元由祥源文旅全资子公司祥源堃鹏以现金方式补足。

一番“折腾后”，2025年上半年，祥源文旅旗下已经拥有9大旅游目的地资源，旅游资产覆盖“大湘西”区域（湖南张家界百龙天梯、湖南张家界黄龙洞、湖南凤凰古城）、“大黄山”区域（安徽齐云山旅游度假区、安徽黄山祥源云谷度假酒店）、“大南岭”区域（湖南莽山五指峰景区、广东丹霞山休闲旅游度假区）及四川区域（四川雅安碧峰峡旅游度假区、四川卧龙中华大熊猫苑神树坪基地）。

图源：祥源文旅半年报

然而文旅项目投资巨大、回报周期长，而过去支撑集团现金流和利润的“现金牛”——地产业务，在行业深度调整期迅速失速。沈保山坦言：“文旅板块赚得少，地产赚的才是大头。”

当“大头”业务出现现金流问题，那些通过复杂金融设计向公众募集、用于“补充流动资金”的资金便难以为继。

三家上市公司的公告试图筑起防火墙，但控股股东数百亿规模的表外债务危机，如同一把悬于头顶的达摩克利斯之剑。如今“祥源系”的危机将如何收场？你怎么看？评论区聊聊吧。

  时事1：必威电竞网

  12月28日,律师解读：以“共同生活实质”为核心 破解婚前同居反家暴难题,华福证券分析称，总体来看，当前我国经济正处于温和复苏阶段，往后看，随着经济内生动能的不断修复，预计后续将会延续回升向好的趋势；结构上来看，“依靠质优来促量稳”将是未来中国经济发展的重要特点，未来经济结构将不断改善。（中新经纬APP）,立博。

  12月28日,预防流感要做到的5件事,2021年欧洲成为中国出口新能源汽车第一目的地。2022年，中国出口欧洲新能源车数量达54.5万辆，相比2020年增长6.5倍。,亚娱体育平台,乐虎国际官网网页,欧洲真人网上娱。

  时事2：凯发娱乐官网登录欢迎你

  12月28日,2025年深入学习贯彻习近平生态文明思想研讨会在福建厦门举行,具体来看，广东经济总量和人口规模连续多年居全国第一，历年高考人数也居全国前列。今年，广东高考报名人数再创新高，达到约76.8万人。但这个在诸多领域拥有第一头衔的省份，在高等教育上却捉襟见肘，与“强省”地位更是相去甚远。,葡京体育外围官网,信用网娱乐平台官网,365bet体育分析预测。

  12月28日,第九届吉林冰雪产业国际博览会长春开幕,《华尔街日报》报道称，在泽连斯基向英国议会发出“情感充沛的请求”、要求伦敦提供更多军事援助数小时后，有英国官员透露，该国首相苏纳克已责成国防大臣华莱士分析英国可能派遣哪些喷气式飞机。但该官员补充说，英国政府尚未做出最终决定，飞行员接受全面培训可能需要很长时间。,9877游戏,博鱼体育app,娱乐平台网站大全。

  时事3：CQ9游戏

  12月28日,甲流之外这些病最近也要小心,警察与消防车获报已经到场抢救中，根据消防部门最新消息，一名乘客被压在车厢底部，获救时头、腹部有开放性伤口，已明显死亡，警方将到场协助厘清死因。（海外网 杨佳）,扫雷游戏下载,必赢亚洲官网登陆,平特王日报（荐）。

  12月28日,冬季出行有哪些安全注意事项？这份重要提醒请查收→,T5航站楼面积70.55万平方米，同时配套35万平方米的综合交通中心。,2019澳门最大的赌场,千亿手机官网娱乐首页,manxbet万博登陆。

  时事4：js6666金沙登录入口

  12月28日,逾200万字《李伯谦文集》郑州首发 中外文明交流互鉴添重要文献,吉尔吉斯斯坦外长库鲁巴耶夫在参加中国与中亚五国外长第四次会晤后表示，吉方提出了在中亚国家和中国边境地区建立贸易免税区的建议。“中国+中亚五国”这一合作机制应当致力于巩固互信，维护地区稳定，进一步推动中亚国家和中国的务实合作，充分挖掘地区潜力，最终促进共同繁荣。,网上买球哪个平台最好,银河手机版app下载,凯发k8官网下载客户端中心。

  12月28日,人机共舞！国际具身智能技能大赛决赛在沪启动,（观察者网讯）美国有线电视新闻网（CNN）5月10日报道，日本外相林芳正当天接受CNN独家专访时证实，日本正与北约就设立亚洲首个联络处进行磋商。他一边声称这一举措“不针对特定国家”，一边又拿俄乌冲突、朝鲜和中国渲染日本“严峻而复杂”的地区安全环境。,hth华体会在哪里玩,雨燕体育平台 跑路,银河世界顶级平台。