猫眼电影记者 罗滨 报道首次登录送91元红包

基金费率改革持续推进，上百亿成本下降带来的深层影响，开始逐步呈现。

随着费率降低和种类日趋丰富，基金的资金流入出现“二八”现象，20%的低费率基金资金净流入，比其余80%基金的净流入高出一万多亿元。和高波动的单一赛道阿尔法相比，普通投资者逐渐转向工具化配置下的稳定贝塔。作为近年降费“主角”的指数基金，客观全面的投资者体验描述和改善“体感落差”的指数配置策略，也已陆续出现。

资金向低费率基金集中

12月5日嘉实基金公告，嘉实中证细分化工产业主题ETF的托管费率由0.10%降低至0.05%。12月4日国联基金公告，国联银行间1年—3年中高等级信用债指数基金的管理费率由0.30%调低至0.15%，托管费率由0.10%调低至0.05%。

根据Wind统计，包括上述两只基金在内，下半年以来已有20多只权益指数基金下调管理费率。截至12月5日，指数权益基金整体管理费率为0.518%，2025年上半年末和2024年末的平均水平分别为0.522%、0.535%；托管费率分别为0.103%、0.105%、0.109%。

虽然费率改革始于2023年，但被动指数基金普遍性的费率下调，发生于2024年和2025年。券商中国记者发现，随着指数基金蓬勃发展，费率下调对基金投资者行为的影响，已从最初的成本下降拓展到了资金流向等方面。

券商中国记者从一家第三方基金研究机构获取的统计数据显示，过去十年间投资者实际支付的主动和被动型基金费率，总体均呈下降趋势。其中，主动偏股与主动混合基金的费率在2023年开始明显下降，2024年至今的降费主要是由被动型基金主导。2024年基金资产的加权平均费率为0.76%，较2023年下降了19个百分点。其中，被动偏股基金费率下降幅度高达29个百分点。

不仅如此，费率下调已开始影响到基金投资者申购行为。前述基金研究机构发现，过往三年里，特别是部分ETF的资金推动下（2024年低费率被动基金净流入达1.22万亿元，创历史新高），20%的低费率基金合计资金净流入，较其他80%的基金多出1.47万亿元。其中，2024年两者净流入差额为9776亿元，超过2015年—2023年九年累计的净流入总差额（7892亿元）。目前，多数基金资金已向费率较低的基金集中。在混合型、偏股型、偏债型这三类基金中，费率处于最低40%区间的基金，均吸纳了超六成资金。

“从无到有”转向“从有到好”

表面上看，从成本下降到资金流向，这些变化均因费率下降而起。但从更深层次看，降费更像是促发因素。随着成本持续降低，指数基金有质量的多元化配置，成为发展新趋势。

基金业协会官微于12月上旬刊登的、出自广发证券和聚宽投资的研究报告《基于指数化配置的基金持有体验优化研究》（下称《研究报告》），对这一变化做出了清晰概括：近年来场内权益ETF规模增长，基本承接了场外非指数型主动权益型基金的规模下滑。同时，场外指数联接基金和指数增强基金规模也同步大增，权益基金投资由主动向被动转移趋势加快显现。投资者正从依赖个体“择时选股”的“阿尔法狩猎”，转向依托系统化配置的“贝塔耕耘”为主，最终指向投资者长期利益、资本市场稳定性与实体经济融资效率的共洽提升。

以某家大型公募的指数产品线为例，其旗下的沪深300、中证500、创业板等主流宽基旨在提供中长期收益基本盘。围绕“新质生产力”方向布局的机器人ETF、芯片产业ETF等行业品种，旨在把握高增长赛道机会。加上沪港深物联网、电子等更细分品类，组合配置维度会更加丰富。该公募将此比喻为“火锅图鉴”：宽基如同主食筑牢基础，行业指数基金如配菜提升收益弹性，商品与策略性产品像调料，优化风险收益结构。这种“核心+卫星”配置思路，有望帮助投资者分散非系统性风险，又能精准捕捉细分领域机会。

“指数基金品种已日趋丰富，在费率降下来后，考虑的不再是‘从无到有’，而是‘从有到好’。”华南一家中小公募基金对指数基金颇有研究的高管人士对券商中国记者表示，投资者对指数基金已不再陌生，在成本持续下降背景下，费率已不是他们的主要考虑因素，有质量的盈利才是。“这两年来，普通投资者逐渐认识到，和高风险的单一赛道超额收益相比，通过指数工具配置实现的贝塔收益，更适合他们。”

优化策略方法改善“体感落差”

价格属于“量”的维度，价格足够低加上产品种类日趋丰富。“质”的维度，就成了指数基金差异化发展的突破口：投资者持有体验不断优化。

盈米基金研究院量化总监邹卓宇对券商中国记者表示，投资者当前在指数基金投资上，面临三大痛点：一是同类指数产品过多导致的选择困惑；二是某些细分领域的投资策略，可能缺乏合适的指数产品供选择；三是投资者虽认同指数投资理念，但缺乏将指数产品与自身投资目标有效结合、实现落地的能力。

《研究报告》发现，追求最小波动和回撤带来的投资体验具有一定局限性，一味追求单项指标最小化，实际投资体验与数据之间容易出现体感落差。投资者体验如有更客观全面描述，改善投资体验的指数配置策略也会随之出现。以沪深300、中证500、中证2000、万得偏股混合型基金、万得普通股票型基金五个指数在2022年3月至2025年2月（下称“统计区间”）表现为例，沪深300最大回撤最小，万得偏股混合型基金和万得普通股票型基金指数波动率最低，但这几个指数自高点回撤以来一直未能收复失地，回撤持续时间长。中证2000指数虽然有着最高的波动率和回撤数据，但这期间不断创出新高，最大回撤修复时间相对较短，表现出更优的持有体验。

基于此，《研究报告》引入回撤面积，通过回撤深度随时间累计的面积，量化评估指数基金持有期间投资者的累计回撤压力与“痛苦总量”。为进一步改善持有体验，《研究报告》提出，构建低相关性质的指数增强基金组合策略（如沪深300增强+中证2000增强），或者在指数增强基金组合加入中证债基等品类，依托“收益-痛苦曲线”开发在线配置工具（如滑块调整股债比例）、生成个性化指数组合等，提升指数基金投资体验。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：彭其华

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：澳门龙龙官网

  12月21日,贵州民航产业集团有限公司原党委书记李仕炅被“双开”,钟自然严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、故意泄露国家秘密犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。,正规pg电子游戏。

  12月21日,（乡村行·看振兴）安徽五河民生账单里的温暖印记,兰州和乌鲁木齐之前都只有一条跑道，因起降架次多，乌鲁木齐一直是国内最繁忙的单跑道机场之一。扩建后可以极大缓解这几座机场的现有压力。,现金直营平台网站,云鼎真人注册,体育平台官方不给核实。

  时事2：世界杯买球ab82*net正规

  12月21日,外交部发言人就外交部亚洲事务特使将再次赴柬埔寨、泰国穿梭调停答记者问,乌鲁木齐不缺国际和地区航线。2024年，乌鲁木齐机场累计运营定期客货运输航线共240条。其中，国际定期客运航线26条，与高加索地区三国与中亚五国实现全部通航，通航中亚航点数量为国内十大枢纽机场之首。,恒彩88注册登录,有世界杯买球的网址吗,永乐高ylg9999。

  12月21日,【讲习所·中国与世界】“让海南成为新时代中国改革开放的示范”,李瀚明进一步分析，西安接近中国的几何中心，这样的地理位置飞国内任何地方都很便利。加上西安产业发达，又是旅游胜地，这些因素让西安国内客流常年处于高位，间接影响了打造国际枢纽的必要性。此外，也是因为接近国内几何中心，西安无论哪个方向的洲际航线，都得使用宽体机。二线枢纽用宽体机飞国际线，往往存在客流不足、上座率不高的情况。,凯发国际天生赢家,金沙电子,必赢亚洲官网手机版。

  时事3：在手机上赌钱

  12月21日,大雪节气云南昆明温暖如春,Copyright © 1996-2025 SINA Corporation,ag娱乐亚游,金苹果娱乐平台注册,赌钱手机app下载。

  12月21日,外媒：美国政府正试图拆除四座历史建筑,靳东，1976年出生于山东省，毕业于中央戏剧学院，国家一级演员，曾获得“青年五四奖章”先进个人、“全国德艺双馨电视艺术工作者”等荣誉称号。他还是第十四届全国政协委员。,华体汇app下载注册,亚洲滚球,188体育足球即时比分。

  时事4：老虎机可提现

  12月21日,香港各处悼念火灾罹难者 民众：这几晚都湿着眼睛入睡,“当年李娜一度手握13个国内外知名品牌代言，而郑钦文在奥运夺冠之前已有10个代言品牌。”纪宁认为，网球目前在中国的热度已今非昔比，李娜时代已奠定的中国网球经济的热度，在郑钦文夺冠后会被逐渐引爆。纪宁还表示，网球作为全球顶级的职业体育和商业体育项目，正逐步释放巨大的产业经济空间。,ag永乐国际,MG真人在哪里玩,yobo网站。

  12月21日,日本：“熊害”严重 近千头熊在北海道被猎杀,“有些地区出现了多个国际航空枢纽的格局。比如华南的广州、深圳，西南的成都、重庆、昆明，西北的西安、乌鲁木齐。但与成渝不同的是，西北地域辽阔，西安与乌鲁木齐距离非常远，两个枢纽生态位截然不同。”,pg小合集脚本下载app,葡京十大网投,大富豪官网首页下载。