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铲屎官们有钱啊!中国宠物医院第一股要来啦

2025-12-26 05:08:12
来源:

猫眼电影

作者:

盖楼

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  猫眼电影记者 贝特布里奇 报道首次登录送91元红包

呵呵,叫你生娃就说压力大。

养起宠物,钱包贼大。

一袋猫粮/狗粮几十上百,一针疫苗又几十上百。

如果遇上宠物生病...

这不,要把宠物医院,也整上市了。

最近,瑞派宠物医院,说要去港股上市了。

如果成功,这将是中国宠物医疗市场第一家上市公司。

但你敢信,开宠物医院,居然不咋赚钱?!

贵为全国第二大连锁宠物医院,瑞派宠物医院坐拥548家在营宠物医院,一年的营收也达到17.58亿。

但直至去年,瑞派都还在亏损,今年上半年才堪堪实现盈利。

为啥?!

来,先关注,我们展开说!

瑞派宠物的创始人,是李守军博士。

1998年,李守军创立了瑞普(天津)动物药业有限公司,专注于兽用高端制剂。

2010年,瑞普生物登陆深交所创业板,成为A股第一家兽药上市公司。

2012年,李守军又创立了连锁宠物医院瑞派宠物。

根据灼识咨询报告:

截至2025年中,瑞派共拥有548家在营宠物医院,是中国第二大宠物医疗服务提供商。(第一大是新瑞鹏,超1500家)

当中包括120家自建医院和428家收购医院,遍布中国大陆及香港。

那么问题来了,开宠物医院,赚钱吗?!

居然,没有猫姐想象中赚!

营收还是很可以!

诊疗、宠物产品销售、洗美+宠物留观等服务,一年营收也有17、8亿。

但只有宠物留观服务的毛利率比较高。

整体的毛利率只有22%-25%,不算特别夸张。

至于净利润,公司更是一直在亏钱,过去三年亏了超过3个亿;

直至今年上半年,才堪堪实现1500多万的盈利。

而瑞派还说,自己已经是中国所有全国性大型连锁宠物医疗服务提供商中,毛利率最高,也是唯一实现净利润的企业。

哦莫,开连锁宠物医院,这么不赚钱的吗?!

究其原因,可能有以下几点:

一个是同行多!

截至2024年底,全国范围内的宠物医院总数高达3.04万家;

而行业前五大,仅占中国宠物医院总数6.5%。

宠物医院多且分散,一家宠物医院基本只能覆盖周边的生意;

竞争激烈,连锁宠物店运营成本又高,自然也就没那么赚钱。

另一个是,瑞派花在营销和行政上的钱也不少。

一年要花超2.8个亿,几乎把毛利花没了。

除了不咋赚钱,瑞派的隐忧还有依赖并购的扩张模式,带来高额商誉以及管理难题。

瑞派近8成的医院都是收购来的,采用的是瑞派独创的VDP模式(兽医发展合伙人)。

这种模式类似“加盟式直营”:收购时保留原团队40%股权,总部控股60%。

依赖并购的扩张模式,为瑞派带来了高额商誉。

截至2025年6月底,公司商誉高达17.92亿元,占非流动资产比重达68.4%。

一旦并购医院业绩不达预期,商誉减值风险将直接影响公司的财务稳定。

除此之外,快速并购扩张也考验着瑞派的连锁经营管理能力。

今年8月,瑞派旗下济南、天津等多家宠物医院就被爆出使用假劣兽药,被监管严厉处罚。

只能说,这门生意看着很美,但难点确实也很多?!

好在,看好这个赛道的人还是很多的,之前瑞派就已实施过多轮融资。

不过,最后一轮融资止步在2020年5月。

投资者则玛氏中国、高盛集团、华普医药、南京瑞联、共青城金谈、天津保瑞、好氏国际、越秀资本、和瑞创投等知名资本。

你看好这门生意吗?

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审核:邱丹燕

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