【预见经济:拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面,AI科技是否“泡沫化”的争议不断,但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行,明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续,其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示,我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面,预期房价下降的居民占比升至高位,近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下,化债及清偿账款仍在持续,也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化,个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压,同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面,“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落,但中枢高于此前;而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓,“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升,叠加低基数,CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续,物价将再度回落。
政策方面,历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力,叠加地方土地出让收入继续承压,预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化,但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗?
来源:WIND,笔者测算
风险提示:预期非线性变化。
【作者】
伍戈 : 博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 :长江证券研究员。
【近期研究】
1.,2025年11月26日
2.,2025年11月16日
3.,2025年10月28日
4.,2025年10月19日
《雷速体育下载旧版》,《首次登录送91元红包》真正的AG平台
“火狐体育最新登录”
必赢
……
{!! riqi() !!}
“所有体育平台app”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!},白云机场启用智能手语翻译机,365体育注册,qy30千赢国际,必威手机版登录注册,bbin新体育开户
{!! riqi() !!},全国台企联常务副会长吴家莹:乘“势”而为 明天会更好,斗球体育官网地址,大发体育在线,mg十大官网,国外pp电子游戏大奖视频
{!! riqi() !!},山东省气象台发布海上大风黄色预警,世界杯在哪可以投注,手机电玩城有哪些,新濠天地在哪注册,金沙贵宾会
{!! riqi() !!}|中国援助斯里兰卡首批救灾物资抵达科伦坡|大发云彩票平台|澳门经典电子游戏网站|视讯真人游戏竞彩官网|三多棋牌游戏平台官网
{!! riqi() !!}|铁路部门在京张高铁8趟列车试点推出“雪具便利行”服务|mgm在线登陆|腾龙会员开户注册|英亚体育平台官网|天博app下载方法安卓版
{!! riqi() !!}|中外合作破解大麦种子休眠机制 青藏高原青稞拥有全球最强活性|最新送彩金网址论坛|棋乐网络官网|澳门拉斯维加斯游戏平台|世界杯买球官方网……
{!! riqi() !!},据日本媒体报道,日本正在报废施工的核反应堆“普贤”发生含放射性水泄漏事件,可能有数人遭辐射,自由抢庄二八杠游戏,金沙在线买球,澳门永利登录入口,9q体育在线
{!! riqi() !!},拉萨青年举办前任物品拍卖会 行为艺术演绎特殊的告别,pg电子官方网站,足球手机比分,皇冠体育365欢迎您,凯时app下载
{!! riqi() !!}|国家通用语言文字法修订:为网络空间用语用字“立规矩”|BB贝博app体育下载安装|世界杯投注倍率|188bet金宝搏好玩吗?|乐赢国际真人娱乐平台
{!! riqi() !!},一专多能的养生“常青树” 这个滋补“大咖”你吃对了吗?,棋牌天地安卓版,老虎机现金,亿博开户,乐博手机版登陆
{!! riqi() !!},宁夏银川:生态打底 让“塞上湖城”既有颜值更有内涵,j9com,万豪电玩官网,正版输尽光,万人牛牛百灵版
{!! riqi() !!},传递真善美 传播正能量——志愿精神光耀残特奥会,MG电子在哪里玩,体球网足球即时比分体,宝马会平台网址,直接登录百老汇
{!! riqi() !!}|骐骥驰骋 2026年马年春晚吉祥物发布|九游会官网登入首页|皇冠体育下载|nba比赛在哪押注|必发88游戏
{!! riqi() !!}|郁达夫纪念馆在印尼棉兰开馆|乐动体育登陆|马经心经A(新图推荐)|澳门金沙城娱乐场网址|bet登录入口
{!! riqi() !!}|“挥拍中国”羽毛球公开赛三城联动 为全民健身再添热度|ag8体育平台|大赢家是什么平台|OPE体育在线登陆|万博体育官网
{!! reci() !!},{!! reci() !!}|国家统计局:今年中国社会消费品零售总额累计增长好于去年|世界杯买球网站|真人ag手机版|扑克二八杠|宝马会在哪里玩
监制:邓金木
策划:赖晗
主创:唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑:王家菁、段圣祺