猫眼电影记者 巫某 报道首次登录送91元红包

2025年以来，钾肥价格较年初已经上涨近30%。一方面，钾肥需求稳定增长；另一方面，钾肥供给新增产能有限，投资成本、开采成本提高，库存处于历史低位，可售货源不足，整体供应偏紧，机构预计行业将维持中期景气。钾肥高景气下相关公司业绩大幅增长。

不少钾肥上市公司在不久前披露的三季报展现出了高增长。2025年前三季度，亚钾国际（000893.SZ）实现营业收入38.67亿元，同比增长55.76%，实现归母净利润13.63亿元，同比增长163.01%。其中三季度实现营业收入13.45亿元，同比增长71.37%，环比增长2.71%，实现归母净利润5.08亿元，同比增长104.89%，环比增长7.99%。

前三季度，东方铁塔（002545.SZ）实现营业收入33.92亿元，同比增长9.05%；实现归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长77.57%，销售毛利率40.53%，同比增加10.23个百分点，销售净利率24.40%，同比增加9.40个百分点；其中三季度，公司实现营收12.44亿元，同比增长9.98%，环比增加4.27%；实现归母净利润3.35亿元，同比增长75.26%，环比增长16.43%，销售毛利率43.55%，同比增加13.17个百分点，环比增加7.03个百分点；销售净利率26.90%，同比增加10.00个百分点，环比增加2.84个百分点。而从股价来看，东方铁塔股价较年初上涨152%，亚钾国际上涨114%，均大幅跑赢大盘。

业绩增长系受益于钾肥高景气。2025年以来，钾肥价格较年初已经上涨近30%。一方面，钾肥需求稳定增长；另一方面，钾肥供给新增产能有限，投资成本、开采成本提高，库存处于历史低位，可售货源不足，整体供应偏紧，机构预计行业将维持中期景气。

价格持续上涨

复盘钾肥价格走势，国内外钾肥价格在2022年中达到周期最高点，随后下行，而自2025年以来，俄罗斯、白俄罗斯海外钾肥大厂减产而需求稳步增长，海内外钾肥价格开始触底回升，共振上行。2025前三季度，国内青海盐湖单季度出厂均价分别为2642元/吨、2889元/吨、3101元/吨，温哥华单季度FOB均价分别为1888元/吨、2107元/吨、2232元/吨。9月底百川盈孚氯化钾市场均价为3237元/吨，同比涨幅34.82%，较年初上涨近30%。与此同时库存处于低位。截至2025年9月底，国内氯化钾港口库存为172.92万吨，较上年同期减少135.60万吨，降幅为43.95%。

受益于钾肥景气度提升，相关公司业绩大幅上涨。2025年前三季度，东方铁塔毛利率同比提升10.23个百分点至40.53%，营收和净利润同比分别增加9.05%、77.57%；亚钾国际整体毛利率为58.91%，同比提升9.79个百分点，净利率为35.21%，同比提升15.26个百分点。

单三季度来看，国内氯化钾供应持续处于低位，国产钾主流生产企业维持减量生产，进口钾供应同样偏紧，港存量一度低至150万吨，处于近几年绝对历史低位，氯化钾均价进一步抬升。据百川盈孚，2025年三季度，氯化钾均价3269元/吨，同比增长773元/吨，环比增长275元/吨。机构认为，供需紧平衡预计在中期持续。

全球钾矿资源分布极不均衡，产量主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯及老挝等地区，据美国地质勘探局数据，2024年全球钾盐资源储量中，加拿大、老挝、俄罗斯、白俄罗斯占比分别为23%、21%、19%、15%，合计储量占比达78%。

从供应端来看，全球钾肥供需偏紧。据国海证券，俄罗斯和白俄罗斯2025年钾肥预计减少出口180万吨以上，而新增产能主要于2027年及以后释放；然而需求端，在人口增长、各国对粮食安全重视程度日益提高的背景下，预计每年仍维持200万-300万吨增量。

国海证券认为，由于海外新产能投资成本高、老产能边际成本提高，钾肥价格中枢有望提升。目前，全球新增钾肥产能主要集中在老挝、加拿大。老挝钾盐矿大部分为光卤石，平均品位在15%-17%，但因埋藏深度浅、依托中国的产业链优势等因素，具有较低的开发成本优势。然而，加钾、俄钾等钾盐矿虽因品位更高，钾盐矿开采成本较低，但其埋藏深度在800-2000米，钾盐矿开发资本开支、折旧摊销大，新增产线运营成本较高。如，海外主要新增产能Jansen钾矿项目，必和必拓2025年7月表示，一期工程的建设成本预计将提高至70亿-74亿美元，高于此前预计的57亿美元。

另据国际钾肥大厂Nutrien和Mosaic年报披露，其钾肥单吨营业成本均在提高，2024年，分别为104美元/吨、200美元/吨，较2021年分别同比增加10美元/吨、8美元/吨。国海证券指出，一方面，加钾、俄钾等国际钾肥寡头的钾盐矿山早在20世纪30年代就开始进行开采，开采年限较长，逐渐进入边际矿开采阶段，开采难度增加、开采成本提升。

钾肥大合同价格大幅上行也对市场形成强支撑。2025年6月4日，印度钾肥进口大合同价格确定，俄罗斯钾肥公司（BPC）与印度化肥进口商IPL以349美元/吨的价格达成交易，发货至2025年12月，货量为65万吨。2025年的印度钾肥进口大合同价格较去年上涨70美元/吨，涨幅25%，基本奠定了大合同的基础价格。2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，较2024年273美元/吨大幅提升，显示了对于2025年钾肥市场的信心。

国际化、多元化寻找第二增长曲线

中国钾肥占全球钾盐总储量的比例只有4%。由于中国钾肥缺口较大，进口依赖度长期在50%以上。另外，中国钾矿主要为现代盐湖型。湖钾需要先进行晒干，制成光卤石，再进行提炼。而矿钾直接开采的就是高品位的钾石盐和光卤石，再进行提炼，开采难度低于湖钾。且湖钾多分布在青海、西藏，需要陆运、水运到钾肥需求地区东部。

2023年，随着海外中资钾肥企业反哺国内，中国钾肥进口量显著提升，2024年进口依赖度进一步提升至67%。

目前，中国“找钾”布局已覆盖老挝、泰国、刚果、厄立特里亚等10个国家和地区。截至2024年底，中资企业海外项目中，仅东方铁塔与亚钾国际在老挝实现规模化出矿。亚钾国际在老挝的钾矿储量超过10亿吨，2024年产能达200万吨/年；东方铁塔在老挝的钾矿储量超过4亿吨，2024年产能为100万吨/年，并规划在2026年提升至200万吨/年。

据东方铁塔财报，公司氯化钾产能利用率维持高位，并持续保持扩张。2024年，公司氯化钾年产能达到100万吨，实现产量120.22万吨，同比提升35%，产能利用率达120%以上，并且，公司新一轮100万吨/年钾肥扩产项目加快推进，未来有望持续释放规模效应，推动业绩稳步增长。销量增长同时，东方铁塔的成本保持下降趋势。财报显示，随着2023年二期150万吨/年氯化钾项目中50万吨产能顺利达产，其销量显著提升，从2021年的45万吨增长至2024年的121.3万吨；成本从2021年的1296元/吨下降至2025年上半年的1120 元/吨。

亚钾国际是东南亚地区重要的钾肥生产商，拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。据亚钾国际公众号，公司拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，正在加快推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作。目前公司拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，公司第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段，力争尽快实现投产。

另外，为充分发挥伴生资源价值，亚钾国际通过招商引资的模式联合开发以钾盐矿为核心的非钾产业链，拓展公司利润增长点。目前公司参股的亚洲溴业拥有2.5万吨/年的溴素产能装置，2025年预计进一步扩建至5万吨/年。

东方铁塔也在拓展磷矿业务。为拓展矿产业务并为旗下化肥产业提供资源保障,公司全资子公司四川汇元达收购昆明市帝银矿业有限公司72%的股权。此次收购的核心资产是昆明帝银拥有的“云南省禄劝县舒姑磷矿、硫铁矿”探矿权，该矿权备案的矿石总资源量约3.06亿吨，其中P2O5品位在19%以上的矿石量约2.16亿吨，预计2026年9月取得《采矿许可证》。截至2025年8月，项目已完成联勘联审审查意见的获取及矿产资源储量评审备案等工作。

本文刊于11月29日出版的《证券市场周刊》

  时事1：千赢国际官网唯一qy

  12月28日,日美在日本海上空举行联合训练 共8架飞机参加,有媒体注意到，马斯克此次访华正值北京国际车展。特斯拉虽然延续了前几年的传统并未参展，但根据社交媒体上流传的采访视频，马斯克在抵达中国后表示，“很高兴看到中国电动汽车取得进步，未来所有汽车都将实现电动化”。路透社还关注到，美国传统汽车产业巨头通用汽车的首席执行官博拉也不宣而至，26日突然来到北京国际车展参观。,365bet体育登录入口。

  12月28日,梁水映东城：辽阳汉魏晋壁画摹本暨出土文物展在沈阳开展,2月8日晚些时候，泽连斯基还从伦敦赶赴巴黎，与法国总统马克龙以及德国总理朔尔茨举行了会晤，法德领导人重申了他们的信念，即俄罗斯绝不能赢得这场冲突，他们将继续支持乌克兰。,永利24在线网址,球探网下载,永利皇宫手机网址。

  时事2：来玩德州app

  12月28日,残特奥会游泳比赛 徐兴尚成“六冠王”,火箭按计划进入垂直飞行轨迹，升空约 2 分钟后官方直播显示出现 “异常”，直播随即中断。Innospace 后续补充称，升空约 30 秒时检测到机体异常，按安全程序终止任务，火箭坠落在地面安全区，无人员伤亡与财产损失。,完场足球比分,完美国际泡泡真人图片,澳门二八杠注册。

  12月28日,一抹青色三千年 浙江青瓷何以成为东方美学“通用语”？,与西方相比，中国不仅尊重中亚各国选择的发展道路，也在合作中充分考虑中亚国家的舒适度与获得感。,m6米乐网址最新版本,环球网页版,足球007即时比分。

  时事3：世界杯投注暂停

  12月28日,铭记历史 珍爱和平——全国各地举行南京大屠杀死难者国家公祭日悼念活动,在到访中国前一周左右，马斯克宣布推迟访问印度的计划，当时他给出的理由是特斯拉公司的业务繁忙、自己脱不开身。《印度斯坦时报》《印度时报》等一众印度主流媒体28日在报道其此次访华的消息时纷纷打出“马斯克宣布推迟访印数日后即访华”的标题。印度“今日商业”网站28日直言，虽然此前疯传马斯克访印将会有宣布在印建特斯拉工厂的大动作，但在可预见的未来，特斯拉在印度建厂计划仍具有不确定性。,AOA体育,澳博官网,新莆京娱乐场8522。

  12月28日,（乡村行·看振兴）“雾”里“生金” 广西返乡创业夫妇巧用“气雾”种菜,《华尔街日报》报道称，在泽连斯基向英国议会发出“情感充沛的请求”、要求伦敦提供更多军事援助数小时后，有英国官员透露，该国首相苏纳克已责成国防大臣华莱士分析英国可能派遣哪些喷气式飞机。但该官员补充说，英国政府尚未做出最终决定，飞行员接受全面培训可能需要很长时间。,ope体育e官网,澳博体育官网APP,电子游戏投注。

  时事4：宝博足球

  12月28日,2025年1—11月份全国规模以上工业企业利润增长0.1%,在当地媒体看来，“这不是简单的量的叠加，而是质的变化，需要构建新的发展动力系统，再造佛山增长新空间、新优势”。,世界杯线上买球平台,正规平台斗牛游戏,火狐最新网站。

  12月28日,北京最新考古研究成果发布 箭扣长城首次发现崇祯五年火炮,针对这场引发全网关注的突发事件，快手方面今日通过公告回应称，平台确实遭到了网络攻击，相关问题已在紧急处理修复中，平台始终坚决抵制各类违规内容，目前已将情况上报相关部门，并向公安机关正式报警，后续将配合相关调查推进处置工作。,快三计划平台,AG真人登录官网,凯时ag旗舰厅。