118解密

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118解密

本文来源：时代周报作者：张钇璟

图片来源：图虫创意

临近岁末，对于投资拿地，有企业选择谨慎观望，也有企业在强势扫货。

11月28日，在一场成都主城区地块的土拍中，中海地产（00688.HK，股票简称“中国海外发展”）历经多轮竞价后成功摘得了武侯区桐梓林一宗纯宅地，成交总价约8.85亿元，成交楼面价1.93万元/㎡。

资料显示，武侯桐梓林宅地，地块编号为WH11(070102):2025-064，位于武侯区火车南站西路20号，用地性质为住宅用地，土地出让面积18344.09㎡（合27.5161亩），规划建筑面积45860㎡，容积率2.5，起始楼面价1.80万元/㎡，起始总价8.25亿。

值得提及的是，这已经是中海地产在本周（11月24日至11月30日）内竞得地第三宗地块。

此前11月24日的上海土拍中，在招商蛇口、华润置地、保利发展三家央企均缺席的情况下，中海地产以21.77亿元的价格捡漏杨浦滨江地块；而在11月27日的北京土拍中，中海还以12.48亿元摘得北京通州九棵树宅地。三宗地块总耗资超40亿元。

对于公司为何临近年末仍保持如此积极的拿地节奏，时代周报记者向中海发送了采访提纲，截至发稿未获得回复。

前11月权益拿地金额870亿

11月28日，中指研究院发布《2025年1-11月全国房地产企业拿地TOP100排行榜》。根据该榜单，今年前11月，中海地产以高达870亿元的权益拿地金额，位列行业第一。绿城中国位居第二，权益拿地金额为588亿元，两者相差超280亿元。

从新增货值来看，中海地产亦高居榜首。前11月，该公司全口径新增货值1963亿元，权益新增货值1400亿元。

图片来源：中指研究院

此外，若对比中指院统计的前10月数据可以进一步发现，即便临近年末，中海地产仍然保持着强烈的拿地欲望。11月份，中海地产新增权益拿地金额为43亿元。而同期绿城中国、招商蛇口、保利发展、华润置地的新增拿权益拿地金额分别为24亿元、2亿元、17亿元、7亿元。

值得注意的是，中海地产与其他房企的拿地金额差距是从2025年下半年开始形成的。

财报数据显示，截至2025年6月底，该公司在中国内地城市和香港共获取17宗地块，权益购地金额401.1亿元，其中四个一线城市及香港权益购地金额占比52.1%。

在中指研究院发布的《2025年上半年全国房地产企业拿地TOP100排行榜》中，中海地产仅位列第二，拿地金额较排名第一的保利发展和排名第三的绿城中国并未拉开明显的差距。

事实上，对于下半年积极的投资节奏，中海地产此前早有预告。今年8月举行的中期业绩发布会业上，公司行政总裁张智超就曾表示：“下半年，公司统筹发展与安全，坚持以销定投，预计下半年投资会实现一定增长，对未来的销售与利润规模保持有力支撑。”

据记者了解，上海是中海地产下半年补仓的重点对象。今年上半年，该公司在上海公开市场并无投资动作。

具体来看，7月举行第六批次土拍中，中海地产分别以53.63亿元、65.25亿元拿下了静安东斯文里地块和普陀真如地块，总成交价118.88亿元。

9月初，中海地产公告称，公司与招商蛇口以及中旅投资成立联合体以总价154.78亿元拿下徐汇区东安旧改项目中两宗地块的90%权益。其中，中海地产出资81.53亿元，拥有徐汇区东安旧改项目125-31地块50.5%权益、127b-24地块30.5%权益。此后，10月举行第八批次土拍中，中海又以44.65亿总价竞得徐汇滨江地块。

大举的补仓的背后，是中海在上海合约销售金额的快速下滑。

2024年，中海地产在上海销售表现亮眼，累计实现销售金额704亿元，成为全国性房企在单个城市最高销售纪录的保持者。其中，中海·顺昌玖里创下国内单盘开盘销售纪录，年内累计销售高达387.3亿元，成为全国单盘年度销售冠军；“玖系”另一代表项目——上海领邸·玖序/玖章，实现五次开盘、五次售罄，年内合约销售额达282.1亿元。

但强势去化也让中海地产在上海的可售住宅库存趋紧。根据中指研究院监测，2025年上半年，中海地产在上海实现全口径销售金额约137.8亿元，排名第五。超过中海的，既有保利发展、招商蛇口、华润置地等头部央企，也有浦开集团这样的本地龙头。

不过，鉴于下半年拿的项目目前均未入市，截至2025年10月末，中海地产在上海实现全口径销售金额为181.1亿元，排名进一步下落至第九。

剑指行业一哥

国家统计局数据显示，今年5月至10月，全国一、二线城市的新建商品住宅销售价格呈环比连续下降走势。中海地产为何敢于逆势拿地？

除了对后续楼市及自身所拿优质地块的看好，中海地产自身的业绩和财务状况也是原因之一。

财报数据显示，今年上半年，中海地产实现营业收入832.19亿元，同比下降4.27%；归母净利润85.99亿元，同比下滑16.62%，核心归母净利润87.8亿元；公司毛利率为17.4%，核心归母净利润率达到10.6%，均处于行业领先水平。

截至2025年6月，中海资产负债率53.7%，净借贷比率为28.4%，在手现金1089.6亿元，平均融资成本2.9%，处于行业最低区间。也正是基于上述数据，公司才能成为国内唯一一家同时被两家国际评级机构授予“A-”评级的房企。

此外，逆势拿地背后还有中海地产对其自身行业地位的追求。

在今年8月举行的业绩会上，中海地产管理层指出，“十四五”期间，房地产行业经历了大的周期调整。下一个五年，中国的房地产业仍是一个非常有前景的产业，市场的规模依旧巨大，且各个业态和细分市场都大有可为。不过，市场也将会变得高度聚焦和集中，竞争将发生在少数几家优质全国性房企之间。

对于“十五五”的规划，行政总裁张智超称，“第一，中海将坚守长期主义，坚定‘成为卓越的国际化不动产开发运营集团’的战略目标，第二，中海将保持战略定力，持续深化‘今天、明天、后天’三大产业结构，在销售型业务要牢牢占据市场第一的位置，此外持续做强做优持有型业务，最后是在两条主赛道之外，构建全产业链、全业态的生态型业务，轻重并举。”

他表示，中海地产将保持攻守兼备资源与发展态势，有信心、有能力在下一个五年继续保持行业领先地位。

根据中指研究院数据，截至今年10月底，中海地产实现权益销售金额1739.8亿元，排名行业第二，与第一名保利发展的差距仅为15.2亿元，这一差值较上半年末的差值38.7亿元明显缩小。

不过，从全口径销售数据来看，中海地产实现金额1891亿元，排名第三，较榜首的保利发展相差336亿元，仍有一定距离。