猫眼电影记者 陈梦溪 报道首次登录送91元红包

晶科能源，喜忧参半！

2025年前三季度，公司实现营收479.86亿元，同比下滑33.14%；净利润更是亏损39.2亿元，且亏幅已超过隆基绿能的34.03亿元。

然而，就在所有人都为晶科能源捏一把汗时，转机却在不经意间悄然降临。

2025年第三季度，其毛利率神奇转正至3.76%，环比提升4.78个百分点；与此同时经营性现金流净额也由负转正，达24.71亿元。

在光伏行业经历调整的阵痛期，这份财报究竟藏着晶科能源怎样的“忧”和“喜”？

业绩“忧”在何处？

晶科能源的业绩困境，根植于光伏行业扩产狂欢后的调整。

早年间，在碳中和东风下，光伏行业吸引了大量玩家涌入。企业们为抢占市场，在2022-2024年间大规模扩产，致使光伏主产业链各环节产能年均增速远超需求增长。

2022年底时，我国多晶硅、硅片、电池片、组件各环节产能分别为117万吨、664GW、573GW和552GW。仅仅两年后，这四个环节的产能均实现翻番，并且多是需求的两倍以上。

产能过剩最直接的后果就是——价格下跌。

以光伏组件为例，其价格从2023年初的1.9元/瓦逐步下降，年底部分价格降至1.05元/瓦左右。

这还不止，此后两年价格一跌再跌。截至2025年第三季度末，组件价格进一步跌破0.65元/瓦，部分小厂商甚至以0.5元/瓦的价格抛货清库存。

虽说硅料等原材料价格也在下跌，但成本降幅却滞后于售价下跌速度，使得行业纷纷陷入成本倒挂困境。

晶科能源也没逃过，尽管2025年上半年其以41.84GW的组件出货量稳居全球第一，但仍旧亏损29.09亿元，同比由盈转亏，形成“出货冠军”与“亏损大户”的矛盾格局。

回暖“喜”从何来？

不过，若只盯亏损数据，便容易错过“复苏信号”。

2025年第三季度晶科能源3.76%毛利率的转正，就暗藏着盈利的拐点。并且这一修复幅度表现还不错，像同行晶澳科技第三季度毛利率仍处负值区间。

晶科能源能有这份反转并非偶然，而是行业调整与企业突围共同的结果。

尽管光伏行业经历了产能过剩的阵痛，但长远来看全球对清洁能源的需求依然强劲，这也是行业能走出困境的核心底气。

再加上，在反内卷的号召下，企业们也纷纷减产去库存，进而推动价格修复。

其中，上游硅料环节率先回暖，从2025年6月的30元/kg稳步上涨至11月的52元/kg；中下游电池、组件价格跟进回升，三季度集中式组件交付价回归0.64-0.7元/瓦。

这种梯度价格修复的过程，就为晶科能源的盈利修复提供了外部环境。

行业暖意之下，晶科能源自身更是加速突围。

一是，深耕技术。

很多人简单认为光伏行业的问题就是产能过剩，但更准确地说，应该是低端产品过剩，高端产品短缺。

晶科能源早看清这点，即便身陷亏损，2025年前三季度仍投入6.5亿元研发费用，重点锚定N型TOPCon技术。

功夫不负有心人，2025年以来公司连连刷新电池效率世界纪录。

最新纪录就诞生在11月，其基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率突破34.76%，刷新了此前保持的同类叠层电池34.22%的最高转换效率。

与此同时，晶科能源高功率TOPCon组件产品的升级改造也在稳步推进，2025年第三季度已有部分640W以上高功率产品交付，可实现较未升级产品溢价1-2美分/W。

11月，组件新品飞虎3的正式量产下线，更添一层助力。该产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%,凭借高功率、高双面率等特点已获15GW订单。

后续随着飞虎3持续放量，高功率产品出货占比亦有望逐步攀升，公司预计2026年全年高功率产品出货占比将不低于6成。

这种技术优势在行业价格底部很是关键，当同行仍受困于成本倒挂时，晶科能源已能通过技术红利实现毛利率转正。

还有一点值得一提，晶科能源的光伏业务超六成做的都是海外。

据2025年半年报，其已连续多年稳坐日本市场组件出货的头把交椅，并且在中东、东南亚以及拉美等新兴市场，市场占有率持续领先。

这种多区域布局新兴市场的战略，就缓冲了国内市场因阶段性价格起伏和抢装潮后需求下滑所带来的影响，进而增强了公司整体的抗风险能力。

二是，储能协同。

储能能够削峰填谷、解决光伏发电间歇性难题，因此光储一体化正成为大型电站的标配。

晶科能源自2022年起大力布局储能，构建了涵盖源网侧（SunTera系列大型液冷储能系统）、工商业（SunGiga系列储能系统）以及户用的全产品矩阵。

2025年第三季度业绩交流会上，晶科能源透露：“储能业务进入收获期，前三季度累计发货量超3.3GWh，计划全年达成6GWh 目标，且2026年储能业务预计实现翻倍增长。”

该业务的快速起量，不仅使其成为公司的第二增长极，更通过光储协同的布局形成互补效应。

外部价格回暖加上内部结构优化，晶科能源2025年第三季度毛利率顺利转正，并且当季24.71亿元经营性现金流净额的转正，也印证了其盈利修复的真实性。

结语：寒冬未过，但曙光已现

从行业周期来看，光伏“寒冬”尚未完全消退。但可以肯定的是，当行业通过产能出清回归供需平衡，那些技术领先、市场多元的企业将有望率先突围。

晶科能源2025年第三季度的盈利拐点，正是技术红利、出海布局与储能协同共同作用的结果。

并且，对于这家组件龙头企业而言，当前的“喜”不仅是短期盈利的修复，更是未来走出困境的曙光。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：凯时ks668

  12月27日,中国正能量｜接续奋斗，汇聚强国伟业时代洪流,“关税法二审稿将原产地基本规则纳入关税法，符合税收法定原则。原产地规则直接关系税率，这是税收法定原则的核心要素，必须纳入关税法。”施正文说。,澳门萄京。

  12月27日,社会各界积极捐款捐物支援香港大埔受灾民众,公司前身是武汉人福高科技产业股份有限公司，成立于1993年，经过多年发展，已成为集医药研发、生产、销售于一体的综合性医药企业。,米乐手机登录,怎样投注世界杯,必赢app官网。

  时事2：明陞体育备用网址

  12月27日,市场监管总局：严抓校园食品安全 立案查处违法案件1.2万余件,陈兵表示，低利率虽给资管机构带来现实挑战，但只要坚持错位发展、打造核心竞争能力，就能将挑战转化为机遇。他指出，国内低利率环境已推动投资者需求发生重大转变：客户纷纷降低不动产配置比例、增加金融资产投资；在超额收益显著收窄的背景下，客户不再单纯追求单一产品收益，对风险隔离、财富规划的需求更为旺盛。各类资管机构可顺势而为，通过“四新”服务模式实现发展范式转型。,牛宝体育app下载,真钱赌钱手机版,12bet哪里下载。

  12月27日,日方炒作“我航母舰载机对日战机实施雷达照射”·新闻链接 日本持续推进西南诸岛的军事化进程,兰州和乌鲁木齐之前都只有一条跑道，因起降架次多，乌鲁木齐一直是国内最繁忙的单跑道机场之一。扩建后可以极大缓解这几座机场的现有压力。,亚星手机版登陆,乐橙app官网下载安装,泛亚电竞竞猜。

  时事3：555彩票网

  12月27日,江西庐山：晴空现雾凇 南国冬韵浓,广州市统计局在分析一季度经济运行情况时指出，广州“面临燃油车、房地产两大市场需求不足影响，以及自身产业周期性、结构性因素的挑战”。,亚盈怎么下载,雷速体育官方下载安装,欧宝体育网址最新。

  12月27日,助力推进“科学无障碍共享行动” 中国科技馆举办专项主题活动,截至目前，1名落水救援人员已被救起。另外1名救援人员和溺水者失踪，当地正在全力搜救。,平特心水报（荐）,世界杯开户平台是什么,大资本国际娱乐捕鱼。

  时事4：365bet世界杯

  12月27日,走进民企看发展丨面壁智能CEO李大海：大模型公司，就是为创新而生,白蚁对防洪堤坝的危害具有隐蔽性、渐进性、长期性等特点，在汛期长时间抵御高洪水位时易诱发渗漏、管涌、跌窝甚至崩堤等险情。沈晓明来到岳阳市云溪区永济垸长江干堤实地察看白蚁隐患点，听取水利专家对防治白蚁的意见建议。,2020年欧洲杯比赛时间,酷游ku最新备用线路,bbin体育比分。

  12月27日,外卖行业新国标出台，无效“内卷”当止,英格兰银行的金库主要承担国家官方储备的职能，存放英国自身的官方储备，和其他国家和机构委托保管的官方储备。,世界杯及时比分投注,女足世界杯投注,雁行国际真人cs。