二八杠的麻将游戏

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信邦制药陷行贿丑闻，

事涉十年前一桩并购案。

作者 | 姚悦

编辑丨 于婞

来源 | 野马财经

贵州“医药老虎”栽了，信邦制药（002390.SZ）“东家父女”还好吗？

因涉嫌单位行贿罪，信邦制药已经正式被检察机关起诉，事情涉及信邦制药对贵州科开医药有限公司（简称：科开医药）的并购案，核心人物是此前下马的贵州“医药老虎”——原贵阳医学院附属医院党委副书记、院长王小林。

十年前，正是这桩并购案的结果，让安怀略、安吉父女有机会逐渐控制这家区域医药上市龙头，又进而能够跻身胡润中国百富榜。十年后，这桩并购案不光彩的过程，又开始反噬这对父女的财富和权力。

早在2月，科开医药单位行贿罪、安怀略行贿罪已经被立案受理。当前，这家深陷行贿丑闻的区域医药龙头正由安怀略的女儿安吉掌舵。

这位“90后”的女掌门，去年刚刚经历一场与网红前夫bosie（伯喜）创始人刘光耀的离婚风波，现在又要应对公司因涉嫌行贿招致的一系列问题，包括不限于核心业务受损，以及来自二股东的虎视，二股东刚于去年的董事会席位争夺中败了阵。

信邦制药被起诉的公告发布后，12月11日，股价盘中触及跌停，收盘下跌9.88%。截至12月12日收盘，信邦制药下跌9.89%，报3.37元/股，总市值66亿元，两天跌去约15亿元，实控人父女身价也相应缩水。

01“被立案”到“被起诉”，

信邦制药存“信披真空期”

12月10日晚，信邦制药发布公告称，公司收到检察机关文书，对涉嫌单位行贿案，检察机关已收到监察委员会移送起诉的材料。

关于涉及的行贿案，外界并不十分意外，因为早在3月3日晚，信邦制药就曾公告其控股子公司科开医药因单位行贿罪被立案。

而令外界惊讶的是，“火势”怎么就突然“烧”到了上市公司。

根据《证券法》规定，上市公司本身涉嫌犯罪被立案调查即属于必须立即公告的重大事件。从12月10日晚的公告内容反推，信邦制药作为法人主体被监察机关立案调查，必然发生在一个更早的时间点。

公司从“被立案调查”到“被移送起诉”之间，存在一个信息披露的“真空期”。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，这一关键风险节点的“真空”，极易直接导致投资者误判。

蹊跷的是，就在公告公司被起诉的前一交易日，信邦制药股价放量涨停，而公告后的第一个交易日，12月11日，股价盘中触及跌停，下跌9.88%，上演了“天地板”的极端行情，总市值一日蒸发约8亿元。

此外，根据贵州省“开阳县人民法院”发布的消息，2月26日，开阳县人民法院立案受理科开医药单位行贿罪、安怀略行贿罪一案。安怀略是信邦制药的原董事长，后于2022年4月辞职，当前，安怀略是信邦制药的实控人。

02围猎贵州“医药老虎”，

安怀略逐步跻身胡润百富榜

了解安怀略、科开医药，以及信邦制药为什么站在被告席上，要将时间拨回至十年前。

2014年，信邦制药创始人张观福，也是上市公司第一任实控人，以发行股份及支付现金的方式，作价9.96亿元收购科开医药98.25%的股权。这笔交易的评估增值率达340.6%。

科开医药前身是“贵阳医学院科技开发公司药品销售部”。2002年，在时任贵阳医学院党委委员、副院长，贵医附院党委副书记、院长王小林推动下，该销售部改制为科开医药，改制后王小林亲自担任法定代表人兼董事长。在王小林大力支持下，科开医药成为贵医附院最大的药品供应平台。

而王小林安排出任科开医药总经理的，正是其下属、时任贵医附院急门诊主任——安怀略。

此次并购，让安怀略直接获得了信邦制药的股份，跻身主要股东之列，更迅速被聘任为上市公司的总经理，实质性进入核心管理层。两年后的2016年8月，他顺利接替张观福，升任信邦制药董事长。

2017年，正在高速扩张医药版图的前黑龙江首富、“东北药王”——朱吉满通过高杠杆收购入主信邦制药。不过，上市公司实控人从创始人张观福变更为“东北药王”，安怀略始终稳坐董事长之位，关联持股也保持稳定。

朱吉满入主不久，就因其核心资产陷入债务危机，叠加股价下跌，导致质押股权爆仓并被强制处置。2021年，安怀略趁势定增，一举控股，安怀略、安吉父女坐上了信邦制药实控人的宝座。

2021年10月27日，胡润中国百富榜揭晓。安怀略（58岁）/安吉（28岁）父女首次上榜，以43亿元人民币财富位居1624名。

图源：罐头图库

随着“医药老虎”王小林落马，安怀略不光彩的上位之路公之于众。

2025年1月，贵州省纪委监委在反腐专题片《纵深推进—贵州正风肃纪反腐》中，详细披露了其中权钱交易细节。

专题片指出，科开医药原本已与某大型国企就资产并购事宜签订了合作意向书。但这一计划遭到了时任科开医药总经理安怀略（片中化名“安某某”）的激烈反对。王小林在片中坦言：“安某某他极力地反对和国药的合作，因为被该国企兼并了以后，他也就失去了总经理的权力。”

随后，事态发生了关键转折。专题片披露，安怀略与信邦制药时任董事长、总经理张观福（片中化名“张某某”）私下议定，由两人共同劝说王小林改变决定。

2013年上半年，张观福向王小林做出了明确承诺：只要其支持由信邦制药并购科开医药，会表示感谢。在巨额利益的诱惑下，王小林随后同意了终止与国企的并购程序，转而支持由信邦制药对科开医药资产进行并购。“通过本次并购，王小林收受安某某、张某某所送巨额财物。”专题片介绍。

2024年12月，王小林出庭受审，检方指控其非法收受财物共计折合人民币1.5亿余元，为相关单位和个人在企业并购重组、医疗设备和器械耗材采购、药品销售、工程项目承揽等事项上提供帮助。其涉案金额规模在近年来查办的案件中亦属特别巨大。

“90后”女掌门能否握紧权杖

2022年4月，时年59岁的安怀略突然以“个人原因”辞去董事长、董事及所有相关职务，仅保留公司“顾问”头衔。其女安吉，这位出生于1993年，时年29岁、拥有上海交通大学和哥伦比亚大学教育背景的“海归”，接任董事长。

安吉上一次受到外界高度关注，是大约一年前，因其与前夫刘光耀——网红服饰品牌bosie（伯喜）创始人的离婚纠纷，演变成了一场公开舆论战。

刚从离婚风波中抽身不久，安吉又要应对公司因涉嫌行贿招致的一系列问题。

当前，信邦制药有三大主业——医疗服务、医药流通、医药制造。其中，医药流通也就是药品分销，营收占比在60%以上，科开医药正是这一业务的绝对主力，也因此是信邦制药当之无愧的“现金奶牛”。2023年，科开医药贡献了信邦制药超过35%的营业收入和近27%的净利润。在2021年，其净利润甚至一度占到上市公司净利润的278%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，若行贿罪名成立，公司也可能被列入“失信医药企业”，贵州等省份已明确对行贿主体实施“两票制+集中采购”一票否决。科开医药是信邦制药的“现金奶牛”，一旦被禁标，上市公司将瞬间失去重要营收来源。

柏文喜还表示，无论法院最终是否定罪，“涉嫌行贿”对信邦制药的业务与资金端的即时冲击已显现。贵州多家三甲医院2025年招标公告已将“科开医药”列入“暂停投标”名单。

2025年前三季度，信邦制药营收与净利润双承压——营收42.66亿元，同比下降6.55%，归母净利润1.52亿元，同比下降13.74%。2025年上半年，营收占比62.48%的医药流通业务同比下降12.1%。

此外，截至2025年前三季度末，信邦制药的应收账款24.41亿元，应收账款占流动资产比例约49.5%，应收账款周转天数157.44天；存货9.28亿元，存货规模占流动资产约18.8%，存货周转天数76.22天。

袁帅表示，无论罪名是否确立，涉嫌行贿被起诉和立案，对上市公司的影响都是立竿见影。业务上，客户与合作伙伴为规避风险，可能主动终止合作，导致订单流失；供应商也可能因担忧付款能力而收紧信用政策，影响供应链稳定。资金上，股价暴跌将直接削弱公司市值，影响再融资能力。

图源：罐头图库

不仅要应对业务存在的风险，安吉还要面对来自二股东的虎视——二股东刚在去年的董事会席位争夺中，败下阵来。

尽管控制权早已易主，哈尔滨誉曦创业投资有限公司（原西藏誉曦，简称：哈尔滨誉曦）仍持有信邦制药18.46%的股权，位居第二大股东之位，工商信息上，“东北药王”已经和哈尔滨誉曦看不出关联。据Wind数据显示，哈尔滨誉曦持有的18.46%的股权，已经全部被质押。

2024年2月，信邦制药提前完成董事会换届选举，产生了第九届董事会。新一届董事会成员均为安怀略方的人马，哈尔滨誉曦则被完全排除在董事会席位之外。

哈尔滨誉曦随即提起诉讼，诉称相关董事会决议及细则修订损害了原告作为被告股东而享有的参与决策选举、更换董事的权利和参与决定董事报酬的权利，请求法院予以撤销。

2024年4月一审法院驳回了哈尔滨誉曦的诉讼请求，当年7月，后者提起上诉。当年9月，信邦制药公告称，该案二审依然驳回上诉，维持原判。

野马财经注意到，正是当年8月，安吉与其前夫刘光耀之间爆发离婚纠纷，而且刘光耀在公开信中还提及“（安吉）以我与贵公司二股东联系为由，持续攻击我”，将哈尔滨誉曦与安吉的纠葛公开化。

作为第二大股东，哈尔滨誉曦在股东大会上意见有相当的权重。例如，2024年9月20日举行的信邦制药2024年第三次临时股东大会，关于《2024年半年度利润分配预案》，反对股数达3.6亿股。这与哈尔滨誉曦持股数量3.59亿股高度吻合。

袁帅表示，二股东与大股东的董事席位之争，虽暂告一段落，但在当前实控人父女及公司陷入行贿丑闻、股价大跌的背景下，其潜在威胁不容忽视。

面对父辈埋下的“雷”、业务的潜在危机，以及曾经争夺过董事席位的二股东，你看好这位“90后”女掌门的未来吗？欢迎留言评论。