猫眼电影记者 何超欣 报道首次登录送91元红包

中国新兴的GPU公司在国际资本市场究竟是什么价格？这个答案将由壁仞科技（06082.HK）来揭晓。2025年12月22日，成立仅6年的壁仞科技在香港联交所发布招股书，计划于2026年元旦后首个交易日挂牌交易，成为“港股GPU第一股”，代码6082。

在壁仞科技之前，同为GPU四小龙的摩尔线程和沐曦股份已经在A股完成了首演，上市当日分别涨425.46%和692.95%。截至12月23日收盘，两公司市值分别为3181亿元和2671亿元。

壁仞科技上市前最后一轮估值为155亿元。据公司招股书，公司发售价区间为17港元-19.6港元，发行总股本预计为23.59亿股或24.39亿股，依最高发行价，估值介于460亿至480亿港元之间。

最多元的创始团队

摩尔线程-U（688795.SH）、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，被称为“中国GPU四小龙”。摩尔和沐曦均成立于2020年，壁仞科技和燧原科技分别成立于2019年和2018年。

新兴科技公司创立初期，无论是发展方向、核心能力还是融资能力都是基于创始团队。从四家公司来看，壁仞科技的创始团队人员是最多元的。

壁仞科技创始人张文，哥伦比亚大学工商管理硕士和哈佛法学博士，相较其他几位，是唯一拥有非理工科背景，但有多年华尔街工作经验的“当家人”。但张文在科技公司的履历却不遑多让。他曾担任中芯国际创始人张汝京旗下映瑞光电科技CEO，后又担任商汤科技总裁，并主导商汤科技总部落地上海，这份与上海的渊源也让壁仞科技深得上海市政府支持。2025年3月上市前，公司最后一轮融资就是由上海国投先导人工智能产业母基金领投的。

壁仞科技其他核心高管还有曾是英伟达主架构师、华为美国研究中心首席架构师的CTO洪洲、曾担任AMD的GPU SoC架构师以及三星电子美国研发中心高级研究经理的COO张凌岚、曾担任IBM中国区高管和商汤科技业务发展副总裁的总经理肖冰。

相比之下，其他三小龙创始核心团队就更单一。比如沐曦股份创始人陈维良、联合创始人彭莉和杨建军来自AMD，因此也被称为“中国AMD”。摩尔线程的创始人张建中，联合创始人张钰勃和周苑均出自英伟达，公司被冠名为“中国英伟达”。燧原科技的两位创始人赵立东和张亚林也都有AMD的背景。

相比其他三家创始团队有明显的标签，壁仞科技多元化团队有利有弊。从投资者角度来讲，标签能降低认知成本，但从业务发展来讲，多元化的团队能带来更多元化的信息认知和发展可能性。

都是GPU，有何不同

尽管“四小龙”都是做GPU，但创始人的基因也影响到了公司技术的方向。“中国英伟达”摩尔线程走的是英伟达路线，生产具备高性能图形渲染和通用并行计算全功能的GPU，它的目标市场也是最广的，涵盖桌面办公与游戏、专业设计与可视化、人工智能计算和数据中心等。

壁仞科技做的则是通用GPU。但和摩尔线程不同的是，壁仞科技只专注于通用并行计算，并不包含图形渲染功能，其目标市场是纯计算市场。壁仞科技的战略重心是提供人工智能和高性能计算所需的强大算力，其最大特点是采用芯粒（chiplet）技术，将一个大芯片分解为多个小芯粒，再通过先进封装技术整合。它设计和追求极致的峰值计算性能，直接对标英伟达的A100/H100计算卡，其发布的BR100系列曾创下算力纪录。

截至目前，壁仞科技已经实现三款通用图形处理器（GPGPU）的量产，分别是2023年的BR106,2024年的BR110和2025年的BR166。根据招股书，下一代产品BR20X系列计划在2026年商业化上市。

沐曦股份身上则AMD的影子浓厚，其核心定位是做高性能GPU IP和芯片，其目标市场聚焦数据中心和高性能计算。而燧原股份核心定位是做AI算力芯片，专注于数据中心AI训练和推理，其目标市场是AI计算市场。

估值怎么算

摩尔线程和沐曦股份在A股市场的估值，都有一个对标品：寒武纪-U（688256.SH）。寒武纪在国产替代大潮下，作为曾经唯一的纯GPU股，市值在过去两年大幅飙升。2024年上涨387.55%，2025年迄今上涨103%，最新市值为5634亿元。

由于摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技目前都没有盈利，适合用市销率PS（总市值与总销售额之间的关系）估值来衡量。基于2024年营收的静态市销率，寒武纪PS为480倍，摩尔线程PS为663倍，沐曦股份PS为359倍。

但鉴于三家公司营收都在快速增长，PS未来有望大幅降低。2025年前三季度，摩尔线程和沐曦股份收入增长分别达到181.99%和453.52%。据群益证券预计，寒武纪2027年PS估值可能将降至26倍。

2024年壁仞科技的营收为3.37亿元，以最高发行价估值480亿港元（433.73亿元人民币）算，静态PS为129倍，远低于摩尔线程和沐曦股份当前估值。2025年前三季度，壁仞科技营收增长49.9%。另外，根据招股书披露，截至2025年12月15日，壁仞科技已手握总价值约为12.41亿元的在手订单，短期业绩快速增长无忧。

壁仞科技若是在A股上市，首日股价或有巨大上涨空间，但近期港股市场新股表现欠佳，壁仞科技涨势可能受拖累。12月22日，港股市场四只新股齐发，结果全部破发，且跌幅都超过20%。然而，必须指出的是，资本市场的短期估值常常呈现出非理性特征。真正决定企业长期价值的核心，在于其未来的业绩兑现能力。因此，“四小龙”中谁能凭借持续的技术突破和商业成功，最终成为“中国的英伟达”或“中国的AMD”，才是长期投资者关注的焦点。最终的答案，只能由时间来揭晓。

  时事1：AG电子

  12月23日,“超级月亮”即将登场，等你来赏！,面对行业转型，北京人寿提出了颇具前瞻性的“保险+康养”双轮驱动战略，并推出了“首善人家”服务品牌，试图构建“医、康、养、保”生态体系。公司通过轻资产合作模式，快速挂牌了多家康养机构，并推出旅居卡等产品，取得了一定的保费带动效果。这一战略瞄准了老龄化社会的巨大需求，方向正确。,六合皇A。

  12月23日,全力实现“十五五”良好开局 中央经济工作会议精神引发热烈反响,例如，当地“举全市之力推进学校更名大学工作”的湖州师范学院，早在2022年就官宣“已经具备了更名大学的条件”。今年初，湖州市政府进一步发文明确“力争早日完成更名工作”。,特新报A,卡塔尔世界杯手机下注,和记官方网。

  时事2：BB平台体育app

  12月23日,徐州高一学子捐赠日本侵华铁证 用担当守护家国记忆,黄金ETF作为一种金融衍生工具，在安全性、流动性和资产属性上无法完全满足储备资产的核心要求。,天天棋牌官网,老葡京真人注册,世界杯投注靠谱。

  12月23日,曾捐赠618张侵华日军暴行照片的马库斯松松一行 到南京参加国家公祭日活动 捐赠非遗蜀锦制作画 “正义与和平”,气象部门预报，数日内新一次“大气河”天气将侵袭加州，且更多这类天气状况似乎正在酝酿。,球探网即时比分手机,E世博真人投注,亚盈体育官网首页。

  时事3：贝博官网APP

  12月23日,商务部：已批准部分稀土出口通用许可申请,不同车企的转型路径各有不同，尤其那些已在电动汽车领域重仓的企业，转型策略更是差异显著。,新蒲京娱乐官方,pg电子游戏试玩模拟网站,新云顶娱乐官方网站登陆。

  12月23日,2025年全国青年女子手球锦标赛开赛,发布上述视频的一个星期前，相关账号还发布了赵菊英到江苏昆山一个家庭的家访视频，家访主角是一名正在上初中的男孩。,环亚国际真人游戏网址,银河国际手机app下载,ManBetX客户。

  时事4：365体育平台送365

  12月23日,新周期将启，你的机遇在哪里？,然而，时隔 8 个月再看这份演讲，不难发现他许下的诸多具体承诺大多未能兑现。以下为详细分析。,爱游戏app在线登录,马会财经A,手机玩钱的斗地主游戏。

  12月23日,“千里轻舟”奉节脐橙航线正式首航,期货价格更高。即将交割的LC2601合约最新价达到11.25万元/吨，反映明年价格预期的LC2605等远月合约则全面逼近12万元/吨。,英亚体育是正规的吗,澳门首家线上网址,官方ag捕鱼王游戏。