猫眼电影记者 阿库拉 报道首次登录送91元红包

12月10日，中科曙光正式宣布，终止与海光信息的吸收合并计划！

回顾半年前，海光信息曾在6月计划以0.5525:1的比例换股吸收中科曙光。

前者是国内重要的CPU、DCU（AI加速芯片）设计公司，后者是国内领先的计算、服务器、存储和云计算服务商，一个偏芯，一个偏端和云，二者市值相加甚至超过了5000亿（2025年12月16日）。

然而，这场旨在打造“芯片-服务器-算力服务”一体化巨头的战略性重组，却在众人的期待与疑惑中戛然而止了。

那么，这两家公司渊源从何而起？合并终止又意味着什么呢？

海光信息成立于2014年，自其诞生之初，中科曙光就是其最大的股东。截至9月30日，曙光信息依旧持有海光信息27.96%的股权。

业务上，二者天然互补。

海光信息专注CPU/DCU芯片设计环节；中科曙光则在整机制造环节提供服务器、智能计算中心等，云平台用户超200万，覆盖90%省级政务云渠道。

它们如果合并，海光信息的CPU/DCU芯片可直接深度适配中科曙光的服务器系统，减少适配成本，提升产品迭代速度。

这个国产算力全栈“巨无霸”的故事，在AI算力、国产化替代热火朝天的近几年，无疑是一个强强联合、打通闭环的剧本。

可为什么，这个剧本被主动叫停了？

关于终止合并的原因，中科曙光公告给出的理由是：交易规模大、涉及方多，加之市场环境较筹划时发生较大变化，导致重组条件不再成熟，双方经协商后决定终止。

有趣的是，海光信息、中科曙光均在公告中承诺了一个“冷静期”，自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

对于后续影响，双方也都表示，目前公司运营一切正常，交易停止不会对经营和财务带来冲击，更不影响未来继续协同。

其实，我们谨慎思考便会发现：这番公告的背后，还蕴含着更为复杂的权衡——大，未必等于强，更未必等于赚钱。

海光信息身处的AI芯片面临着技术难题、国内竞争的双重压力，必须保持高强度的研发投入和快速的技术迭代节奏。

而中科曙光所在的服务器和数据中心市场，则是重资产、利润相对较薄的制造业，更注重规模效应、成本控制与稳健运营。

从理论上讲，二者业务确实存在上下游联动可能，但真正实现业务协同却面临着三道鸿沟：技术路线整合，销售渠道重构，甚至企业文化融合的鸿沟。

因此，若把两个领域的巨头捆在一起，未必能产生1+1>2的化学反应。

尤其是当两家企业营收增速相差五倍，研发投入强度也差异显著时，这种不同往往可能导致摩擦，从而影响效率。

当理想照进现实，双方共同商议出如上的结果，也便不难理解了。

另外进一步看，对于中科曙光而言，保持独立或许更为“轻盈”。

一方面，当下中科曙光现金流状况十分健康。

2021年至2024年，公司经营性现金流累计净流入高达68.34亿元。2024年，公司净现比达到1.4，意味着利润含金量十足，完全能够自给自足而不影响日常经营。

若与海光信息开始实施重组，那将损耗不少的资金用于整合，反而可能拖累财务报表。甚至，若整合后的公司效率降低、创新放缓，还可能使其在新一轮竞争中落后。

因此，终止交易，也可以解读为一种战略上的务实和聚焦。

海光信息可能需要更专注地突破芯片研发和生态建设的核心难点，而不是分心去整合下游的服务器业务；中科曙光也需要更灵活地在各种设备方案中为客户选择最优解。

另一方面，“基建潮”来临也为中科曙光提供了更独立的发展机遇。

不同于往日“芯片渴、基建饱”的环境，当下，我国为发挥重大工程引领带动作用，正全面铺开一场以数字经济基础设施为核心的“新基建大潮”。

截至2025年上半年末，24个省市已发布2025年重点工程项目计划，总投资额高达57.5万亿元，年度计划投资超9.5万亿元。

作为国内主要的计算设备供应商，中科曙光大概率会受益于这场建设浪潮。

公司的销售费用率回落正说明了这一点。2025年前三季度，中科曙光的销售费用率已经从2024年的5.88%下降到了5.51%。

这说明，中科曙光市场拓展的阻力已经开始减小，获客成本趋于优化，为其保持独立运营、轻装上阵参与竞争提供了有利条件。

当然，终止合并，绝不意味着合作退潮。

中科曙光在公告中明确，将继续与海光信息在系统产品应用上深化合作，共同聚焦高端计算、智算算力、大模型平台等前沿方向。

二者“分进合击”，海光信息专注芯片研发与生态突破，中科曙光聚焦客户需求与系统集成——既能避免重组可能带来的管理冗余，又能保持双方在技术路径与市场响应上的灵活性。

最后，总结一下。

在复杂的技术与市场环境中，产业链的协同为了保证高效率、低风险，并非只有“合并”这一条路径。

合并终止，或许是一个更值得欢迎的结局：硬件集成巨头与高端芯片公司各自轻装上阵，他们的故事，分头书写，却依然在同一条星河中交相辉映。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：银河国际手机版下载

  12月24日,柬埔寨国防部：新一轮柬泰边境冲突中柬方平民死亡人数升至6人,值得一提的是，此次政策也一并适用于网约车驾驶员。这意味着无论是传统出租车还是新兴的网约车平台，都将受益于这一政策调整。,乐博网投平台。

  12月24日,京东宣布追加超过3000万元物资，保障香港大埔火灾后民生所需,一季度佛山市房地产业增加值同比下降13.1%，规上工业增加值与房地产紧密关联的金属制品业、陶瓷压机等专用设备制造业、橡胶和塑料制品业等行业增加值不同程度下降。,天博体育最新链接,威尼斯人现金盘,威尼斯人备用网址。

  时事2：金沙手机游戏

  12月24日,香港大埔火灾：100个失联个案被界定为 “无法追查”,12月23日，《每日经济新闻》记者从国民养老保险官微获悉，国民养老保险已引入4家战略投资人，拟增资总金额为5亿元，拟增加注册资本3.36亿元，增资后注册资本增至人民币117.14亿元。,乐鱼全站官网登陆,黄金城官网线路,华纳开户网址。

  12月24日,四中全会精神解读·市场最前沿|织起全国一张网，看算力普惠按下“加速键”,本案中，诺泰生物及高管多次强调“已聘请知名会计师事务所审计”“财务处理经中介认可”，试图将责任转移给外部机构。,188体育网上足球直播,365足球外围网站下载,体育平台怎么赚钱。

  时事3：轮盘在线平台

  12月24日,1至11月云南省规模以上工业增加值同比增长4.5%,记者了解到，2011年至2023年任吕王镇工商所所长的，是邓志军。知情人士告诉记者，2023年，邓志军任大悟县市场监督管理局药械股股长、不良反应检测中心主任。5月10日，记者多次电话联系邓志军，均被挂断，采访短信也未获回复。,千炮捕鱼有什么诀窍,卡塔尔世界杯决赛买球,资讯棋牌游戏厅。

  12月24日,浙江金华知联会成立20周年：同心力量茁壮生长,朔尔茨在讲话中再次敦促俄罗斯总统普京从乌克兰撤军。他还证实，德国希望实现北约设定的将国内生产总值的2%用于国防的长期目标。,华体会体育棋牌,百老汇app怎么下载,什么网站可以买世界杯。

  时事4：亚新在线注册

  12月24日,（同心抗战）台湾抗日志士罗福星孙女：当祖国领土被异族侵犯，作为中华民族应奋起反抗,我们的逻辑是以租赁物为核心，通过全流程资产管控回溯贯穿整个租赁系统。这种方式目前在市场比较流行，能够实现对租赁物全生命周期管理，回归租赁本源。,足球比赛下载,千赢国际官网买球,老版四方棋牌。

  12月24日,浙江龙泉：头茬黑木耳丰收采摘忙,雷霆手段的结果是，今年前三季度该公司业务稳定，利润高增长。新阶段，国任保险的改革之路还在继续．．．．．．,poker stars,亚美体育下载安装,永利电玩城网址。