猫眼电影记者 彭晓辉 报道首次登录送91元红包

欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经

图片由AI生成

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

一次豪赌，一场“潮奢”梦的开端。

2025年12月10日，泡泡玛特一纸公告震动市场：在LVMH集团大中华区掌舵二十载的“教父级”人物吴越先生，获委任为公司非执行董事。同时，原非执行董事何愚先生因其他工作安排辞任。

公告显示，吴越先生的任期自2025年12月10日起，为期三年，并将获得每年120万港元的固定薪酬及180万港元股份薪酬。

表面上看，这只是一次常规的董事会调整。然而，吴越的背景又使得泡泡玛特的这次任命给市场带来另一种想象力。

先从吴越的背景说起。

公开资料显示，现年69岁的吴越。1984年毕业于加拿大约克大学国际关系与人文科学学士；1989年约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士毕业。

1993-2000年，吴越担任LVMH集团旗下Parfums、Christian Dior中国区总经理、董事总经理，负责品牌在华业务启动与扩张；

2000-2005年任索尼国际音乐娱乐集团亚洲区副总裁，主管中国区业务；

2005年至今担任LVMH大中华区集团总裁，统筹LV、Dior、Givenchy等70余个奢侈品牌在中国市场的战略布局与业务发展。

图片来源|百度百科（特此感谢）

可以看到，吴越是过去二十年中国奢侈品市场从启蒙到爆发的全程见证者与核心操盘手。他的名字与LV、Dior、Fendi等一系列顶级品牌在中国的辉煌成就紧密相连。

揽下奢侈品巨头高管，显然泡泡玛特野心极大。

在杠杆游戏看来，泡泡玛特已不满足于“潮玩”标签，其创始人王宁多次强调要向“世界的泡泡玛特”迈进，打造全球性的文化消费品牌。

吴越的加入，正是这关键一步。

虽然是非执行董事，但吴越深谙如何在全球化背景下讲好品牌故事、运作高端产品线、维护高净值客群，并能带来与LVMH旗下品牌潜在的跨界合作资源。

这有助于泡泡玛特提升品牌溢价，从“盲盒玩具”向更具收藏价值和艺术属性的“潮流艺术品”转型。

不过话说回来，奢侈品与潮玩虽同属非必需消费，但底层逻辑差别还是挺大的。前者强调经典、传承与稀缺，后者则依赖快速迭代、社交话题和粉丝经济。

一位近70岁的奢侈品行业“教父”，能否精准捕捉Z世代瞬息万变的审美与消费心理？尚待观察。而此次任命究竟是战略协同的开始，还是仅为提升公司治理形象的“花瓶”之举，也需时间验证。

从股价来看，泡泡玛特确实也需要新故事了。

杠杆游戏看到，泡泡玛特港股价格自2025年8月股价触及339.8港元的历史高点后一路下跌。

图表来源|东方财富（特此感谢）

截至12月11日收盘，泡泡玛特每股价格193.4港元，4个月来累计下跌超43%，市值蒸发约2000亿港元(约合人民币1800亿元)。

微妙的是，8月份的泡泡玛特才刚刚交出一份堪称炸裂的半年报：营业收入高达138.8亿元，同比狂飙204.4% 。经调整后的净利润45.7亿元，同比增幅396.5%。

这一数据不仅创下历史新高，也意味着泡泡玛特仅用半年时间就完成了对2024年全年业绩的超越。

图表来源|东方财富（特此感谢）

彼时在业绩发布会上，泡泡玛特管理层对下半年及未来几年的发展表达了极强的信心。他们不仅轻松预言能够完成全年收入目标，甚至设定了300亿元的年收入目标，并计划加速国际化扩张步伐，预计海外市场将贡献更大比例的收入。

这无疑为市场注入了一剂强心针，进一步推高了已经处于高位的股价和市场情绪。然而，这也将市场的预期值拉到了一个前所未有的高度。

所谓利好落地就是利空。资本市场交易的是“预期”而非“现实”。

泡泡玛特股价在2025年上半年，尤其是在中期业绩公布前后，已经计入，甚至透支了极高的增长预期。

正如摩根大通在后来的报告中指出的，股价在当时已经达到了“完美定价”（priced for perfection）状态。这意味着任何低于“完美”的表现，都可能被市场解读为利空。

在8月中期业绩的狂欢之后，市场开始面临几个现实问题：

其一：增长神话能否持续？一旦后续季度的增速虽然依旧亮眼，但环比出现放缓迹象，就可能触发投资者的“增长焦虑”；

其二：缺乏新的催化剂：利好兑现后，市场需要新的、更强的催化剂来推动股价继续上行。泡泡玛特暂时还没有。

三季度整体增长虽依然强劲，但这在已经极高的预期面前，恐怕仅仅只是“符合预期”。尤其值得注意的是第四季度。

多个消息源里杠杆游戏看到，伯恩斯坦、晨星等多家机构跟踪发现，在包含感恩节、圣诞节等西方消费旺季的四季度，泡泡玛特传出销售表现不佳的信号。大摩11月末的报告里也提及了对“Labubu溢价缩水”和“增长引擎失速”的担忧。

最后是高估值下的脆弱性。当股价已经反映了未来数年的高速增长后，其对任何潜在的负面信息都变得异常敏感。

综上，从“估值太高”的担忧到“增长故事可能要讲不下去了”的恐慌。资本市场闻风而动，抛售潮随之而来，最终导致泡泡玛特股价阴跌，并在12月8日闪崩，当天跌幅达8.49%。

在此背景下，吴越的加入如同一剂强心针，为泡泡玛特注入了奢侈品行业的经验与资源想象。

但这剂“补药”是治本良方还是表面文章，取决于泡泡玛特能否真正消化吸收，将高端品牌运营的哲学与潮玩市场节奏成功融合。

归根结底，泡泡玛特的故事已从“盲盒神话”进入“全球IP巨头”的攻坚阶段。股价的回调是市场从狂热走向理性的必然，也是对公司真实价值的重新审视。

吴越的董事会席位只是一个新篇章的序言。这个千亿潮玩帝国能否穿越周期，最终将用持续创新的IP和扎实的全球业绩来说话。

本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢

为杠杆游戏提供版权及法律服务

版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。

  时事1：葡京平台直营

  12月28日,义利天下｜世界客商为何爱上义乌？,依据有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予钟自然开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。,亚慱体育APP官方入口。

  12月28日,“情绪经济”焕新，为发展注入温暖动能丨2025新经济新现象,据新福建客户端5月6日消息，日前，福建省委决定，郭宁宁同志任福州市委书记。,优德官网手机版,美高梅体育下载App,伟德国际1946手机网站。

  时事2：币游国际是什么意思

  12月28日,“听见当代中国：中央音乐学院作曲家室内乐音乐会”奏响德国汉堡,尽管需求旺盛，但供应端正面临多重挑战。数据中心行业正在努力应对低迷的劳动力市场，这可能导致施工队伍人员短缺。同时，建筑材料的供应链正受到关税威胁，而电力获取在许多地区仍是一个巨大的问号。,威尼斯网上手机官网,睿鹰真人CS(嘉华国际店)怎么样,f88体育官方手机版。

  12月28日,联合国呼吁明年筹集330亿美元人道资金,据香港特区政府本月10日发布的新闻公报，香港特区政府10日下午收到中国香港体育协会暨奥林匹克委员会就世界冰球锦标赛主办机构播放国歌时出错事件提交的初步调查报告。香港特区政府将严肃检视有关报告，并与港协暨奥委会详细商讨跟进行动。香港特区政府重申，对这次播放国歌时出错强烈不满，对违规行为会予以严惩，绝不姑息。,澳客胜负彩官网,AG电子,足球外围去哪买。

  时事3：新版UED官网网址

  12月28日,首飞高原机场！东航C919国产大飞机执飞上海至兰州定期航线,在多边层面，长期以来，中国与中亚五国的合作平台主要是上合组织。除土库曼斯坦为中立国之外，其他四个中亚国家均为上合组织创始成员国。在上合组织框架内，中国与中亚国家开展的安全合作卓有成效，在打击”三股势力”、推动阿富汗和平进程等方面取得的成就有目共睹。,赌场在线大厅,天博官网入口,街机森林舞会。

  12月28日,湖北鄂州花湖国际机场启用全国首个“三检合一”通道,2013年5月25日，清华大学经济管理学院香港校友日在香港数码港举行，时任中国银行香港分行行长郭宁宁出席。,世界杯投注竞彩支付宝,网上最火赌博,澳门网络游戏网址。

  时事4：捕鱼大师每天什么时候吐分

  12月28日,登顶专精特新“第一城”！深圳交出“十四五”科技创新答卷,截至目前，佛山尚未公布一季度具体工业数据，不过，佛山市统计局在分析中坦陈，一季度，佛山规模以上工业经济在过去两年高基数基础上，叠加房地产下行影响，今年稳增长压力加大：,明四张牌抢庄牛牛规则,手机版体球足球比分,手机炸金花app。

  12月28日,农产品进出口全国第一！“十四五”广东推进乡村产业振兴成效速览→,据英国广播公司（BBC）2月9日报道，泽连斯基访英之际，乌英两国领导人会晤讨论“双管齐下的英国对乌援助”，其中包括立刻增加军火援助以应对俄军春季攻势，以及强化长期支持。此外，泽连斯基还在白金汉宫会见了英国国王查尔斯三世，并在英国议会下议院发表演讲。,世界杯上哪买球,九州在线注册,新宝6手机在线测速。