v5.748.4675 PC版
v5.253.2691.536885 IOS版
v7.142 IOS版
v8.4.3329 PC版
v5.949.863.864941 最新版
v2.278.4529 IOS版
v6.367 最新版
v4.771.1766 安卓汉化版
v8.692.7353 IOS版
v9.619.7088 安卓免费版
v4.233.2058.442000 安卓版
v1.910.7800 安卓免费版
v7.417 PC版
v4.560.8808.33270 安卓版
v6.189 PC版
v8.160.6493.340436 安卓版
v8.278 最新版
v6.22 安卓免费版
v7.994.8293.281490 IOS版
v2.97 最新版
v7.844.4013 IOS版
v1.258.8452 最新版
v4.184 安卓版
v5.402.9030.172769 安卓最新版
v3.616 IOS版
v3.438 最新版
v8.394 安卓免费版
v5.557 IOS版
v4.715.3623.603343 IOS版
v5.611.749.951688 安卓最新版
v7.85 IOS版
v1.71 安卓版
v7.311.8596 IOS版
v9.221.2658.188459 安卓最新版
v8.417 安卓免费版
v7.141.8684.81473 安卓最新版
v5.353.2408.335317 PC版
v1.51.7337 安卓汉化版
v8.656.216.18812 安卓汉化版
v2.620 安卓汉化版
v4.527 最新版
v1.45.5815 IOS版
v8.466.9906.324742 安卓汉化版
v7.510 PC版
v9.738.1462.423674 最新版
v3.6 最新版
v8.813.1571 安卓最新版
v3.966 安卓免费版
v1.817 安卓汉化版
v1.771.4690.398207 最新版
v1.243.1733.273423 安卓免费版
v2.54 安卓版
v6.219.646.687026 安卓免费版
v7.634 最新版
v5.267.104 安卓最新版
v5.742.5272 安卓汉化版
v8.31.4229 IOS版
v5.468.7760.591465 安卓免费版
v8.112.8187 安卓汉化版
v4.589.647.149741 最新版
v4.569.7421.473204 安卓最新版
v7.87.8179.522444 最新版
v1.780 安卓最新版
v7.736 最新版
v4.185 安卓免费版
v5.161.7234.66955 最新版
v2.838.1015.312587 安卓最新版
v1.606.6813 安卓最新版
v5.452 安卓免费版
v7.145 安卓免费版
v9.888.182.623879 安卓版
v9.367 PC版
v5.944.1044 最新版
v9.690 安卓版
v7.166 安卓版
v5.937.2882 安卓免费版
v9.453.6837.119695 最新版
v7.88.8551 安卓最新版
v9.909 安卓版
v3.427 PC版
皇冠游戏大厅
最近，我越来越觉得，我们好像完全陷进了一个“错乱”的经济周期里。
2020年之前，全球主要国家的经济政策似乎都在跟着美元的节奏走——你宽松我也宽松，你收紧我也收紧，步调基本一致。
可自从2020年疫情爆发之后， 全球主流国家的经济周期好像彻底错位了。
美国那边，为了“软着陆”争个不停，每个月经济数据都像谜一样，时好时坏，通胀还特别顽固。
欧盟则在按部就班地降息，试图抵抗衰退。
我们呢，为经济复苏已经努力了三年。
而某个岛国，却在因为经济过热引发的通胀而忙着加息。
如果把他们分别放到经济周期的四个阶段来看：美国像是处在薛定谔的b点，欧盟在c点左侧，我们在c点，岛国则跑到了d点。
不仅如此， 这种错位还让各国的经济政策变得不一致，越来越难以预测。
美国那边，白宫觉得经济数据不行了，催着赶紧降息；可美联储却担心关税会再次推高通胀，想再观望一下。搞得经济像是在“滞胀”和“衰退晚期”之间来回横跳，降不降息全看最新数据 。
欧盟虽然常规降息，但“火车头”德国却突然打破十多年严格的财政纪律，说要一起应对“北极熊威胁”。给人一种既想大力刺激经济、可动作又很迟缓的感觉。
我们这边，三季度定调“跨周期调节”之后，市场开始预期降息节奏会放慢，甚至利率还可能抬升。总让人觉得是不是有什么大招还在后头。
岛国本来加息是想给通胀降降温，结果转头又推出11.5万亿的财政刺激计划。给人一种财政和央行各干各的、方向不统一的感觉。
在这种错位的周期下，再叠加上突发的政治博弈，市场经常是晕头转向，没有方向，波动剧烈。
就拿10月以来的行情来说，黄金、国债、科技股、加密货币都遭遇了不同程度的抛售——这就是最直接的证据。
总之，这种经济周期的“错乱感”，彻底打乱了市场对全球经济的原有预期。
而 推动这一切变化的力量背后，有一个被大多数人忽略的角色——那就是各国的财政政策！
可以说，当前经济周期的混乱，很大程度上是因为各国财政刺激的节奏和力度不一致。而这种不一致，又跟贸易、安全等复杂问题搅在一起，让财政政策似乎重新站上主导位置。
下面这张图，展示了美国、我们和某个岛国从2019年到2025年广义财政赤字占GDP的百分比（后面简称“财政赤字”）。
这个指标反映的是财政投入对经济的刺激强度。
从图里能明显看出，2020年疫情之后，各国的财政赤字水平都上了一个台阶。而且，在缓和了两三年之后，现在似乎又有重新抬头的趋势。
岛国3.6%的赤字，加上最近刚提出的11.5万亿刺激，基本又回到了疫情期间的强度；美国那边，要不是额度用完 政府关门 ，估计川普早就“大干一场”了。
再看我们，虽然一直在强调财政纪律，但刚刚提出的“促销费、扩投资”，加强“跨周期调节”，明摆着明年又要来一波财政扩张，等于又是一针强心剂。
可以说， 我们正在进入全球财政二次扩张的阶段。未来的经济，就是“财政经济”——经济能有多强（或者说有多少泡沫），全看财政的力度！
这是一个全新的变化。
面对这种新局面，我们普通人该怎么应对？
高通胀的地方，拿风险资产，别死攥着货币；低通胀的地方，拿货币，尽量配置低风险资产。
高通胀的地方，一旦央行开始收紧，就是反向操作的信号；低通胀的地方，一旦央行真正大放水，就要赶紧把货币换成风险资产。
一定 一定 要警惕某些国家试图用通胀来掩盖高额债务的风险。
就拿岛国来说。
它的债务水平明明远高于德国，但30年期国债收益率却和德国差不多。为啥？因为央行在亲自下场买国债，人为压低了利率 （ 收益率 ） 。
这种强行压低收益率来刺激经济的做法， 根本不能 解决高债务问题，只会把原来的债市危机，慢慢变成货币危机。
怎么说呢？
这就好比，央行强行压低国债利率是吃退烧药治肺炎。发烧（债市危机）是暂时退了，但放水会带来更高的通胀，而肺部的感染（高债务的根本问题）还在，并且可能因为拖延治疗，引发了更严重的败血症（货币危机）。
每次想到这儿，我就会打消日元会从中美博弈中受益的想法， 反而 有一种特别的感觉 ： 日元未来会面临更大的贬值危机。
这种状况美国今年也格外突出，它也成了 近两年“贬值交易”背后的根本 原因 ，也是最近半年贵金属出现泡沫的主要推手。
未来，其他国家也可能出现类似情况，一定要 在资产配置的时候多多留意这个风险！
相关版本
多平台下载
查看所有0条评论>网友评论
