【预见经济：拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面，AI科技是否“泡沫化”的争议不断，但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行，明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续，其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示，我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面，预期房价下降的居民占比升至高位，近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下，化债及清偿账款仍在持续，也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化，个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压，同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面，“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落，但中枢高于此前；而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓，“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升，叠加低基数，CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续，物价将再度回落。
政策方面，历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力，叠加地方土地出让收入继续承压，预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化，但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗？
来源：WIND，笔者测算
风险提示：预期非线性变化。
【作者】
伍戈 ： 博士，长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门，并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者，获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖，远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 ：长江证券研究员。
【近期研究】
1.，2025年11月26日
2.，2025年11月16日
3.，2025年10月28日
4.，2025年10月19日
《新濠天地网页登陆》，《首次登录送91元红包》现金在线官网登录
“世界杯开户网址是多少”
体育bob综合
……
{!! riqi() !!}
“威尼斯人网址是什么”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!}，创新高！去年我国批准创新药76个 对外授权破千亿美元，凯时手机娱乐app，平台注册送38元，188金宝博登录，线上博狗正网
{!! riqi() !!}，南部战区位中国黄岩岛领海领空及周边区域组织战备警巡，太阳城申博，365体育投注3，js33333金沙线路检测，至尊炸金花下载
{!! riqi() !!}，坚决防范隐患排查“走过场”！多地开展拉网式排查，永利电玩城网址试玩，博鱼平台网址，环球在哪注册，新匍京官方下
{!! riqi() !!}|以法为尺以情化人 宁夏社区矫正有“法度”更有“温度”|蓝盾在线|韦德官方网站|bet365开户|188金宝搏官网下载在哪下载
{!! riqi() !!}|湖北三峡库区冬橙采收忙 科技赋能乡村“甜蜜产业”|银河国际网上娱乐成|pg电子模拟器下载苹果|米乐app平台|k8娱乐平台官网
{!! riqi() !!}|十大关键词勾勒2026上海冰雪运动发展蓝图|彩民之家|ag平台app|盛大最新网络游戏|284俄罗斯贵宾会官网……
{!! riqi() !!}，文化抗战（桂林）研究院揭牌成立，亚盈体育主页下载，提款快的体育平台，365体育注册竞猜，玩球平台哪里有
{!! riqi() !!}，（侨乡新貌）广东揭阳将建潮侨地标建筑 凝聚全球潮人乡情，杏悦注册官网，银河电子游艺网址，下载威尼斯人615，金沙app下载安装1991cc
{!! riqi() !!}|每秒超6200件！火热数据折射经济向好强劲脉动 快递业务呈现新亮点|体育平台哪个可靠|皇冠登录页面|ROR在线登录|亚洲正规赌场排名
{!! riqi() !!}，专家：湿度并非越高越好，加湿器使用时注意5个关键细节，世界杯彩票投注看不懂，云顶国际可靠吗，hth华体会竞彩官网，大型网络游戏网站
{!! riqi() !!}，离岸、在岸人民币对美元汇率分别升破7.02、7.03，OPE体育，新莆京娱乐，金牌沙巴体育娱乐，澳门老永利总部
{!! riqi() !!}，中法团队三年筹备 “金线”特展全球巡展首站启幕，盛世国际，沙巴线上网址，310足彩预测，马经六合皇
{!! riqi() !!}|贯彻落实党的二十届四中全会精神权威访谈丨加快农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴——访农业农村部党组书记、部长韩俊|葡京登录网上|bt体育平台|火星电竞官网|博一博体育平台
{!! riqi() !!}|报告：京津冀地区已成为中国新能源和智能网联汽车重要基地|吉祥彩登陆网址|伯爵国际网站官网|bet登录入口|PG电子试玩哪些网站可以玩
{!! riqi() !!}|巴西将启动单剂次登革热疫苗接种 中企助力疫苗产能提升|ManBetX万博登录|凯发app怎么下载|巴黎人 信誉|真钱彩票娱乐
{!! reci() !!}，{!! reci() !!}|建设三大中心，天津“十五五”打出“别样”金融牌|银河在线充值|快乐炸金花最新安卓版手机|12bet官方网|皇家国际网站app
监制：邓金木
策划：赖晗
主创：唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑：王家菁、段圣祺
