猫眼电影记者 钟奶祥 报道首次登录送91元红包

智东西编译 万贵霞编辑 云鹏

智东西12月16日消息，从今年9月到10月，微软密集签下总额超500亿美元（约人民币3500亿元）的算力租赁协议，以支持其AI发展计划。10月16日，Meta拿到近300亿美元（约人民币2100亿元）融资建设数据中心却不背债。9月3日，谷歌则将租赁的算力转售给OpenAI——这些科技巨头正通过创新财务手段，把AI基础设施建设中的巨额成本与长期风险，转移给渴望分一杯羹的新兴企业与投资机构。

当前，用于AI数据中心单座建设的成本可达数百亿美元。高投入背后，AI需求的不确定性、芯片快速迭代带来的折旧压力，让科技巨头们不敢独自承担风险。然而，风险并没有消失，只是发生了转移——如果大公司在交易完成后决定不再需要那么多算力资源，那么已经提供资源的小公司及其贷款方将不得不承担后果。

一、Meta：300亿融资建数据中心，80%成本由外部承担

2025年8月，Meta在路易斯安那州推进Hyperion数据中心项目。为避免承担全部建设成本与债务压力，Meta成立了特殊目的实体Beignet Investor LLC，并与私人信贷公司Blue Owl Capital合作融资。

▲Meta正在建的数据中心（来源：纽约时报）

根据协议，Blue Owl承担该项目80%的融资，Meta仅负责数据中心建设，随后以四年期租赁合同的形式从Beignet“租用”设施。财务文件显示，这一操作让Meta可将相关支出归类为运营成本，而非债务计入财报。Pinnacle Private Credit的私人信贷贷款人Solomon Feig指出：“Meta实际上是在租用风险。”

这笔融资的资金链进一步拆分：Blue Owl的主要资金来自资产管理公司Pimco发行的2049年到期“贝涅债券”，这些债券随后出售给保险公司、养老基金、贝莱德等机构。Zacks投资研究公司分析师Andrew Rocco认为：“Meta战略的关键，是尽可能用OPM（Other people’s money，即’别人的钱’）来建设设施。”

更关键的是，若AI热潮放缓，Meta最早可在2033年终止交易。信用评级机构标普全球透露，Meta仅承诺支付足够现金偿还相关债务，但不会将债务正式记入自身账簿。后续若数据中心贬值，风险将由Blue Owl与债券持有者承担。

二、微软：500亿签短期租约，灵活应对算力需求波动

微软则选择以“短租算力”的方式降低长期风险。

2025年秋季以来，微软密集与多家新云提供商签署短期协议：9月向Nebius支付170亿美元租算力，10月斥资230亿美元从Nscale收购数据中心使用权，11月又与Iren、Lambda分别签下100亿美元及数十亿美元的交易，总规模超500亿美元。

这些协议期限多为3-5年，远短于数据中心数十年的使用寿命。微软高管阿利斯泰尔·斯皮尔斯(Alistair Speirs)解释：“全球基础设施战略建立在灵活性之上，基于客户近期和长期需求信号调整。”这种灵活性在去年秋季进一步体现——微软悄然暂停部分建筑项目，同时与OpenAI重新谈判合作关系。

微软CEO萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)此前的表态更直接：“如果需求发生变化，你肯定不想处于倒置状态。”短期租约不仅让微软快速获取算力支持AI业务，还能将支出计入运营费用，避免长期资本投资吓跑投资者。值得注意的是，这些短期协议中，部分算力将用于满足OpenAI承诺向微软提供的2500亿美元计算资源需求。

三、谷歌+OpenAI：算力租赁与捆绑，风险传导至初创公司

今年9月，谷歌先从一家小型公司Fluidstack租赁计算能力，再转售给OpenAI；同时，微软与谷歌均向OpenAI提供算力，其中部分通过全球最大云服务提供商CoreWeave实现，而OpenAI还承诺直接从CoreWeave购买价值高达224亿美元的算力。

为满足这一需求，CoreWeave背负了数十亿美元债务，且大部分债务利率高达10%以上，相当于将自身未来与OpenAI深度捆绑。尽管CoreWeave发言人说“单一客户收入占比在35%以下”，但未透露OpenAI实际使用的算力规模，其对单一客户的依赖风险已引发业内关注。

投资银行D.A. Davidson的分析师Alex Platt评价：“巨头们的做法非常精明，只有极少数公司能做到这一点。”

风险最终会流向抗风险能力更弱的中小企业。

结语：AI热潮下的“风险再分配”

哥伦比亚商学院教授希瓦拉姆·拉杰戈帕尔（Shivaram Rajgopal）说，“风险就像一管牙膏，你从这里挤，它会从别的地方挤出来，问题在于它会从哪里流出来。”

Meta的“租风险”到微软的“短租算力”，科技巨头们正在AI基础设施竞赛中重构风险分配规则——用创新财务工具与合作模式，将数百亿投入的不确定性转移给产业链上下游的参与者。

巨头们在“追逐AI机遇”与“避免过度投入”之间寻找平衡，但风险并未消失，只是换了承担者。

来源：The New York Times

  时事1：外围体育投注

  12月25日,黑龙江哈尔滨音乐公园“网红大雪人”主体完工 惊艳亮相,沙姆桑表示，中国此次成功斡旋沙特伊朗恢复外交关系，让国际社会看到了和平解决也门冲突的可能，这对于缓和也门局势，缓解也门人道主义危机具有积极意义。他期待中国能在也门问题谈判以及维护地区安全稳定等议题上继续发挥积极作用。,历来国际真人娱乐。

  12月25日,日军侵华亲历者：日本应正视历史 为侵略罪行正式道歉,4月23日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。,yaxing亚星,旺球网官网,乐虎国际平台首页。

  时事2：足球滚球软件

  12月25日,《黄道婆与海南棉纺织历史文化史》在三亚发布,中国推行高水平对外开放，一大重点是通关便利化，而相关税收便利征管经验也写入此次关税法二审稿。,新濠天地官方平台,吉祥体育坊官方网站,凯时kb88U来就送38。

  12月25日,中国餐饮快销业出海东南亚合规峰会在滇举行,这一幕被当时的直播清晰地记录下来，英国《每日邮报》在报道时描述称，两人在问候时嘴唇“似乎短暂地贴合在一起”。法新社则形容称，“他们倾身友好地拥抱——但至少其中一个人似乎弄错了，导致两人亲吻了嘴唇，或者非常、非常靠近嘴唇。”,沙巴体育官方网站体,皖青体育app,永利官方客户端下载。

  时事3：千赢娱乐手游官网

  12月25日,新疆民间足球赛事出圈 绘就体旅融合“新景”,刘树林的任期时间较短，源于2017年信达财险更换实际控制人，更名为国任保险，而原来大股东中国信达所委派的高管均将更换。,威尼斯登录首页,欧洲杯吧,pokertime扑克时间下载。

  12月25日,“设计大家谈”系列讲座在中国艺研院开启 打造学术交流平台,以西安咸阳机场为例，扩建后拥有4座航站楼，航站楼面积高居国内前5。但西安咸阳机场去年旅客吞吐量排在全国第11位，西安去年GDP仅排在全国第21位。,皇冠hg202,欧博世界杯比分,乩仙送码。

  时事4：8波比分

  12月25日,突然爆炸，全身大面积烫伤，警惕热水器三大风险！,不久前，大连市软件和信息技术服务业高质量发展推进会议召开，提出举全市之力重新振兴软件和信息技术服务业。大连市委书记熊茂平强调，要准确把握当前软件产业发展的新趋势、新特点、新变化，加快拉长长板、补齐短板、锻造新板，夯实产业基础、革新产业结构、优化产业生态，加快打造具有国际竞争力的软件名城。这也将是大连冲击万亿俱乐部的重要破局方向。,美高梅官方网址,博狗最新地址,九州在线试玩。

  12月25日,恩佐：中国单板滑雪发展迅速 期待与苏翊鸣冬奥会相见,而这一切问题的根源，直指平台对僵尸账号与异常行为的识别能力不足。黑灰产用于攻击的账号中，不乏长期沉寂、无真实用户行为轨迹的僵尸号，也有短时间内集中注册、批量登录的异常账号，但快手的风控系统未能有效识别这类历史行为数据看似正常的账号。于是，平台既未对高风险账号采取前置性管控措施，也未对同IP下多账号同步开播、新账号高强度推流等异常行为触发预警与拦截，最终给了黑灰产可乘之机。,必赢国际官网登录,bet体育足球分析,乐投体育APP。