猫眼电影记者 吴某某 报道首次登录送91元红包

订阅 快刀财经 ▲ 做您的私人商学院

字节跳动的老股东——中银集团在卖老股。

作 者：王方

来源： 铅笔道（ID：pencilnews）

传出一个有意思的事：字节跳动的老股东——中银集团在卖老股。

结果还挺抢手，被知名机构今日资本买了。

据报道，7家机构竞标后，原本值2亿美元的股票，最后卖到了3亿美元（21亿元）。

这一轮交易也带动估值上涨——老股待售时的估值约3600亿美元，成交时估值约4800亿美元（3.4万亿元人民币）。

这件事，对创业圈有哪些启发？

原来我们说，一次成功的创业需要10年。我觉得以后要改改口了：至少改成15年、20年。为什么？字节这么赚钱的独角兽，成立13年，依然没上市，依然有很多老股东没退出，更别谈其他独角兽。

卖老股，赚了多少？

这次字节老股出让，让它的资方（中银集团）赚了多少钱？可以根据公开信息模糊估算。

据称，中银集团曾2次投资字节，一次是2013年，一次是2018年。

保守估计，若仅以2018年计算，略去过程直接给结论：投资收益约为2.6亿美元（19亿元），总收益率7.5倍（年化收益约33%）。

当然，这种估算，距离事实可能有很大偏差：比如中银是全部出售还是部分出售，卖的是2013年的（股权）还是2018年，都不确定。

但细节不影响结论。我核心要表达的是：这笔收益已经非常可观，但其实也没有那么夸张。

要知道，过去15年，字节几乎是最成功的独角兽——过去15年，就出了这一根独苗，33%的年化收益，在顶级独角兽的投资回报水平上，并不算异常高。

为什么？不如对比下字节的其他投资人。

字节创始人张一鸣，创业初期日子过得很苦，缺钱，向朋友借过钱，也向个人天使融过钱——这些帮助过字节的人，很多已经获得了巨额回报，尽管有些还是账面收益。

比如2012年，字节获得“数百万元”的天使轮投资，投资人包括源码资本曹毅、个人天使刘峻和周子敬（以太创始人）。其中，周子敬还曾“借了一笔钱”给张一鸣。

再比如海纳亚洲（SIG）， 2012 年投资了字节100万美元（A轮）。

投资人名单中，还不乏一些年轻人。据媒体报道，Paradigm 联合创始人——黄共宇，24岁从硅谷来北京旅游，无心投资了张一鸣。他自称，该投资收益率已经超过1万倍（未获官方证实）。

老股东跑得挺亏

那么另一个问题来了：既然还没等到超额回报，字节的老股东为啥要跑呢？

我个人认为：是因为基金周期所限，等不起了——但这非常吃亏，好比足球大赛，临门一脚球没进。

字节是2012年3月成立的，尽管是过去13年成长最快的公司，但毕竟也13年了。国内人民币基金，一般周期到10年不错，很多是5年-8年。

如果是市场化的基金（非国资），形式比较灵活，或许还能等一等，比如延期1-2次，再延3-5年不是问题。如果是国资基金，弹性会很小，如果到期，那么该做什么就做什么。

而中银集团就是这类性质，它的全程是“中国银行集团投资公司”，是国有控股企业。

这也反应出另一个问题：对于一家独角兽来说，10年的成长周期（从0到上市），依然是不够用。

我们以前说，一次成功的创业，至少需要10年——现在这句话估计要改改了，可能要15年、20年。为什么？字节这么赚钱的公司，你投资13年都退出不了，更别谈其他独角兽。

有市场消息称，字节2024年净利润约330 亿美元，比腾讯还至少多20亿美元。

所以这种背景下，周期更长的耐心资本就“占便宜”了，比如此次买家：今日资本。

它的基金周期达28年。

其创始人徐新受访时曾说过一段话。“基金生命周期是有限的……那就没法赚到巴菲特说的时间复利的钱。解决这个问题的方法很简单，我们做了个28年的基金。”

她说，单一项目超过10亿美金的回报，有几个特征：无一例外，项目（股权）拿的时间很长。

“益丰已经拿了14年了，美团已经10 年了，Boss直聘已经 6 年了。”

这种打法，就很占便宜。为什么？一个公司到独角兽阶段，风险评估就变简单了，未来有多大潜力，也基本能看出来了。

意思就是：作为投资人，你既然99%的风险都冒完了，最佳退出期就差临门一脚，结果被“基金周期”卡住了，这就很得不偿失。

两个建议

所以字节老股被卖，我就2个建议：

1、对创业者来说，别太焦虑，不应将10年视为创业的上限。一次成功的创业，搞15年、20年都很常见。字节已经发展13年，也没上市，很多老股东也没退出。

我们应该足够地长期主义，打造30年老店，甚至是50年老店、百年老店。

2、对投资人来说，争取做“耐心资本”，争取学习今日资本，把基金周期延长至10年、15年、20年，这样才能赚到时间复利的钱。

快刀财经已同步入驻：36氪、虎嗅网、钛媒体、i黑马、品途网、商界、趣头条、砍柴网、梅花王、艾瑞专栏、亿欧网、创业邦、知乎、雪球、今日头条、百度百家、界面新闻、一点资讯、网易号、搜狐自媒体、凤凰网、新浪财经头条、新浪看点、UC大鱼号、天天快报、企鹅自媒体、投资界、思达派、猎云网、简书等30多家自媒体平台。

快刀财经

社群 | 内容 | 连接 | 商学院

商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。专注互联网以及互联网正在影响的其他行业。有趣、有料、有态度，加入我们，拥有您的私人商学院。致力于为用户提供营销策划、社群电商、创业投资和知识充电服务。

投稿、转载、内容合作，请添加微信ikuaidao

  时事1：足球体育比分

  12月24日,香港特首李家超：欢迎法庭对黎智英案定罪判决,车企高管们坦言，特斯拉的成功让同行纷纷效仿，试图复刻其发展路径。但车企们始终没能认清一个事实：消费者愿意买单的是特斯拉，而非所有品牌的电动汽车。,沙巴体育即时比分。

  12月24日,青海省果洛州铸牢中华民族共同体意识主题交流活动在上海启动,据悉，埃尔多安当天访问了重灾区哈塔伊省，这里有3300多人遇难，建筑和道路遭到严重破坏。地震还摧毁了哈塔伊机场的跑道，进一步影响了救灾活动。,捕鱼大师ios官网,2018年欧洲杯决赛,ag捕鱼王下载平台。

  时事2：足球app

  12月24日,“多彩中华·文化西藏”国际图片微巡展亮相约翰内斯堡,然而，上市仅半年后，公司便面临业绩压力。2021年全年，诺泰生物披露净利润约1.26亿元，但市场对其增长可持续性存疑。在此背景下，一场“年末突击创收”的戏码悄然上演。,鸿博体育可靠吗,买球网站排名,ag捕鱼王游戏首页。

  12月24日,中国大学地球系统科学联盟在北京启动 院士专家共商发展大计,免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。,欧洲联赛杯比分,kaiyun官方下载官方网站,365bet足球真人。

  时事3：凯时娱乐

  12月24日,中国古代科举文化展将在孔庙和国子监博物馆开展,总量上，本周存单净融资规模为-3，219.10亿元，发行进度（月初至今发行量 / 月度到期量）为80.7%，未来一周有2，949.40亿元的同业存单到期，其中未来一周主要到期期限集中在12个月期（1527.8亿元） >6个月期（465亿元）>3个月期（303.5亿元）。,博体网比分,永利现金网app,Fun88app官网479。

  12月24日,借“黔货出海”通道， 内蒙古谋划农畜产品出口东南亚,黄金被计入并添加到国际储备中，这些储备可以在国际市场上出售或作为央行储备管理任务的一部分进行存放。,皇冠充值游戏登录,乐博体育,m6米乐APP安卓。

  时事4：乐享彩票平台网址

  12月24日,《纽约时报》称美无力“保台” 国台办回应,证监会认定，此次舞弊并非个别人员行为，而是系统性、有组织的集体违规。7名责任人全部在年报或募集说明书上签字，承诺“内容真实、准确、完整”，却无人提出异议。,斗牛怎么玩,体育手机app在线下载,大发国际官网登录。

  12月24日,天津退役军人完成造血干细胞捐献 为生命助力,从相关介绍来看，出租车驾驶员达到法定退休年龄后，想要申请延长从业年限，条件也比较简单。简单来说，只要身体健康，以往无不良记录，定期延续（每年注册一次）就可以。,新世纪在线开户,大赢家比分网手机网,天天爱斗牛手机版下载。