猫眼电影记者 蒋勤勤 报道首次登录送91元红包

基金费率改革持续推进，上百亿成本下降带来的深层影响，开始逐步呈现。

随着费率降低和种类日趋丰富，基金的资金流入出现“二八”现象，20%的低费率基金资金净流入，比其余80%基金的净流入高出一万多亿元。和高波动的单一赛道阿尔法相比，普通投资者逐渐转向工具化配置下的稳定贝塔。作为近年降费“主角”的指数基金，客观全面的投资者体验描述和改善“体感落差”的指数配置策略，也已陆续出现。

资金向低费率基金集中

12月5日嘉实基金公告，嘉实中证细分化工产业主题ETF的托管费率由0.10%降低至0.05%。12月4日国联基金公告，国联银行间1年—3年中高等级信用债指数基金的管理费率由0.30%调低至0.15%，托管费率由0.10%调低至0.05%。

根据Wind统计，包括上述两只基金在内，下半年以来已有20多只权益指数基金下调管理费率。截至12月5日，指数权益基金整体管理费率为0.518%，2025年上半年末和2024年末的平均水平分别为0.522%、0.535%；托管费率分别为0.103%、0.105%、0.109%。

虽然费率改革始于2023年，但被动指数基金普遍性的费率下调，发生于2024年和2025年。券商中国记者发现，随着指数基金蓬勃发展，费率下调对基金投资者行为的影响，已从最初的成本下降拓展到了资金流向等方面。

券商中国记者从一家第三方基金研究机构获取的统计数据显示，过去十年间投资者实际支付的主动和被动型基金费率，总体均呈下降趋势。其中，主动偏股与主动混合基金的费率在2023年开始明显下降，2024年至今的降费主要是由被动型基金主导。2024年基金资产的加权平均费率为0.76%，较2023年下降了19个百分点。其中，被动偏股基金费率下降幅度高达29个百分点。

不仅如此，费率下调已开始影响到基金投资者申购行为。前述基金研究机构发现，过往三年里，特别是部分ETF的资金推动下（2024年低费率被动基金净流入达1.22万亿元，创历史新高），20%的低费率基金合计资金净流入，较其他80%的基金多出1.47万亿元。其中，2024年两者净流入差额为9776亿元，超过2015年—2023年九年累计的净流入总差额（7892亿元）。目前，多数基金资金已向费率较低的基金集中。在混合型、偏股型、偏债型这三类基金中，费率处于最低40%区间的基金，均吸纳了超六成资金。

“从无到有”转向“从有到好”

表面上看，从成本下降到资金流向，这些变化均因费率下降而起。但从更深层次看，降费更像是促发因素。随着成本持续降低，指数基金有质量的多元化配置，成为发展新趋势。

基金业协会官微于12月上旬刊登的、出自广发证券和聚宽投资的研究报告《基于指数化配置的基金持有体验优化研究》（下称《研究报告》），对这一变化做出了清晰概括：近年来场内权益ETF规模增长，基本承接了场外非指数型主动权益型基金的规模下滑。同时，场外指数联接基金和指数增强基金规模也同步大增，权益基金投资由主动向被动转移趋势加快显现。投资者正从依赖个体“择时选股”的“阿尔法狩猎”，转向依托系统化配置的“贝塔耕耘”为主，最终指向投资者长期利益、资本市场稳定性与实体经济融资效率的共洽提升。

以某家大型公募的指数产品线为例，其旗下的沪深300、中证500、创业板等主流宽基旨在提供中长期收益基本盘。围绕“新质生产力”方向布局的机器人ETF、芯片产业ETF等行业品种，旨在把握高增长赛道机会。加上沪港深物联网、电子等更细分品类，组合配置维度会更加丰富。该公募将此比喻为“火锅图鉴”：宽基如同主食筑牢基础，行业指数基金如配菜提升收益弹性，商品与策略性产品像调料，优化风险收益结构。这种“核心+卫星”配置思路，有望帮助投资者分散非系统性风险，又能精准捕捉细分领域机会。

“指数基金品种已日趋丰富，在费率降下来后，考虑的不再是‘从无到有’，而是‘从有到好’。”华南一家中小公募基金对指数基金颇有研究的高管人士对券商中国记者表示，投资者对指数基金已不再陌生，在成本持续下降背景下，费率已不是他们的主要考虑因素，有质量的盈利才是。“这两年来，普通投资者逐渐认识到，和高风险的单一赛道超额收益相比，通过指数工具配置实现的贝塔收益，更适合他们。”

优化策略方法改善“体感落差”

价格属于“量”的维度，价格足够低加上产品种类日趋丰富。“质”的维度，就成了指数基金差异化发展的突破口：投资者持有体验不断优化。

盈米基金研究院量化总监邹卓宇对券商中国记者表示，投资者当前在指数基金投资上，面临三大痛点：一是同类指数产品过多导致的选择困惑；二是某些细分领域的投资策略，可能缺乏合适的指数产品供选择；三是投资者虽认同指数投资理念，但缺乏将指数产品与自身投资目标有效结合、实现落地的能力。

《研究报告》发现，追求最小波动和回撤带来的投资体验具有一定局限性，一味追求单项指标最小化，实际投资体验与数据之间容易出现体感落差。投资者体验如有更客观全面描述，改善投资体验的指数配置策略也会随之出现。以沪深300、中证500、中证2000、万得偏股混合型基金、万得普通股票型基金五个指数在2022年3月至2025年2月（下称“统计区间”）表现为例，沪深300最大回撤最小，万得偏股混合型基金和万得普通股票型基金指数波动率最低，但这几个指数自高点回撤以来一直未能收复失地，回撤持续时间长。中证2000指数虽然有着最高的波动率和回撤数据，但这期间不断创出新高，最大回撤修复时间相对较短，表现出更优的持有体验。

基于此，《研究报告》引入回撤面积，通过回撤深度随时间累计的面积，量化评估指数基金持有期间投资者的累计回撤压力与“痛苦总量”。为进一步改善持有体验，《研究报告》提出，构建低相关性质的指数增强基金组合策略（如沪深300增强+中证2000增强），或者在指数增强基金组合加入中证债基等品类，依托“收益-痛苦曲线”开发在线配置工具（如滑块调整股债比例）、生成个性化指数组合等，提升指数基金投资体验。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：彭其华

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：九五至尊游戏

  12月22日,中国科大制备出一种高品质量子光源,而这一切问题的根源，直指平台对僵尸账号与异常行为的识别能力不足。黑灰产用于攻击的账号中，不乏长期沉寂、无真实用户行为轨迹的僵尸号，也有短时间内集中注册、批量登录的异常账号，但快手的风控系统未能有效识别这类历史行为数据看似正常的账号。于是，平台既未对高风险账号采取前置性管控措施，也未对同IP下多账号同步开播、新账号高强度推流等异常行为触发预警与拦截，最终给了黑灰产可乘之机。,百姓彩票注册大厅。

  12月22日,五国剑客长安亮剑 “体育+文化”解锁融合之道,直到母亲做手术，向村里申请重大疾病补助金，湖北大悟县吕王镇刘院村村民汪争猛才发现，自己和父亲汪绪良、母亲赵和梅名下都有一家“个体工商企业”。因此，申请条件不符。,bbin体育波音馆,真钱扑克,皇马国际老品牌。

  时事2：新宝gg赌场网站

  12月22日,“中国洋浦港”船籍港发展强劲 登记船舶数量达70艘,于广大考生而言，这些变化尤其是一批新大学设立，意味着新的升学选择和希望。而对地方来说，高校新增或调整申请获批，有望助推本地高教资源的调整优化与实力升级。,kk棋牌,金币炸金花,新宝注册登录网。

  12月22日,推进文化新业态高质量发展,报道称，布林肯进一步称，“这是一个不断发展的过程，关于我们认为乌克兰需要什么，我们认为在使用中最有效的是什么，我们将持续作出判断。”,威尼斯人平台正规吗,云顶娱乐网站官网入口,乐博APP。

  时事3：最新的百老汇网址

  12月22日,厦金大桥关键控制性工程刘五店航道桥主塔封顶,“北溪”天然气管道泄露事故距今已发生四月余，调查各方均认为管道遭“蓄意人为破坏”，但对于可能的幕后黑手，至今仍众说纷纭。,扑克之星6up怎么充值,21点棋牌在线,必威官网首页。

  12月22日,开放获取期刊《科学报告》作者突破百万 文章引用量超665万次,推文中，斯诺登还附上了发表于1961年4月的一篇有关“猪湾事件”的新闻报道。在这篇报道中，时任美国国务卿的迪安·鲁斯克否认“猪湾事件”是“从美国领土发起的”，鲁斯克当时告诉记者，“古巴发生的事情属于古巴人自己解决的问题”，但美国对共产主义政权的敌人表示同情。,威廉希尔中文版app,彩票网上购彩平台,万能娱乐捕鱼什么时候好打。

  时事4：亚娱网页版

  12月22日,杭州野生动物世界通报“黑熊争抢驯养员携带食物”,根据国际文传电讯社，哈萨克斯坦财政部长Madi Takiyev表示，哈萨克斯坦计划在1月至2月发行3亿至4亿美元的熊猫债。,进入菲律宾SunBet官网,现金赌钱,海立方809官网。

  12月22日,忘记历史就意味着背叛，否认罪责就意味着重犯,她表示，每一次生产力迭代都催生工业革命，当下布局新质生产力，核心是应对市场环境挑战：通过降本增效，以最低成本实现最高收益。我们能做的，是在不可控的大环境中，聚焦可控的用户精细化运营——用AI赋能用户经营，最大化转化率，提升生产效率。,必一体育官网下载,篮球比分网,AG试玩2000元的平台。