猫眼电影记者 霍华德-卡特 报道首次登录送91元红包

前有中小银行陆续下架五年期定存产品，后有六大行集体下架五年期大额存单，中长期存款产品正悄然退场，背后说明了什么问题？

从银行的角度考虑，净息差持续下行，LPR持续下架，导致银行的利润空间被持续挤压。从银行维系利润的角度思考，维持一定的利润空间主要通过调节存款利率等方式来实现。

一方面是不断下调存款利率水平，另一方面是调整存款结构、优化负债结构，从而更好应对净息差持续下行的压力，降低银行的资金成本。

根据公开数据显示，2025年三季度商业银行的净息差只有1.42%，2024年末净息差为1.52%。然而，在2021年末，商业银行净息差却高于2%。

换言之，短短四年时间，商业银行的净息差大幅下降了近60个基点。对银行而言，净息差与LPR利率的持续下行，将会持续压缩银行的利润空间，银行也在想尽办法维持稳定的利润空间。

在净息差、LPR持续下行的同时，这几年银行也在同步下调存款利率水平。

例如，截至目前，国有大行一年期整存整取的存款利率已不足1%。包括定期存款、大额存单在内的存款产品，存款利率已经全面步入了“1时代”。

五年期定期存款和五年期大额存单的陆续下架，背后反映出银行对未来数年的利率走向也抱有一定的不明朗预期。

假如未来两三年时间，国内利率水平存在回升的预期，房地产市场景气度逐渐回暖，那么银行也不会轻易下架中长期存款产品。在银行陆续下架中长期存款背后，或反映出银行对未来利率表现以及房地产回暖预期的谨慎态度。

在无风险利率持续下行的背后，不仅仅是中长期存款产品变得更加稀缺，而且对投资年化利率高于3%的投资品种，都会成为市场追捧的对象。

在定期存款与大额存单产品陆续步入“1时代”的背后，对保守型和稳健型投资者的影响最为明显。

例如，以保守型投资者为例，过去的目标投资回报率为2%至3%。然而，只依靠银行定期存款和大额存单产品，显然无法满足保守型投资者的最低投资回报需求。

除了配置定期存款和大额存单之外，投资者需要从货币基金、纯债基金、一二级债基、可转债基金、银行理财等渠道寻找更高的投资回报率，促使这类投资者的储蓄投资转化。

以稳健型投资者为例，过去的目标投资回报率为4%至6%。在存款利率持续下降的背后，稳健型投资者不得不考虑拓宽更多的投资渠道，或者进一步提升风险资产的投资比例，例如股市、基金等，以实现投资增值的目标。

按照目前活期存款与一年期定期存款的资金规模计算，如果有5%左右的储蓄资金进行投资转化，那么将会为其他投资渠道带来数万亿乃至十万亿以上的增量资金补充。中长期存款悄然退场，或有更多的存款资金流向包括银行理财、股市、基金等投资渠道，为这些投资渠道提供源源不断的增量资金。

当无风险利率长期保持在低位的水平，那么将会改变保守型以及稳健型投资者的风险偏好。从海外成熟股票市场的情况分析，长期牛市多与长期低利率环境有着密不可分的联系性，若国内长期处于低利率环境的状态，那么将会对中国股市带来实实在在的利好影响。

时间来到了2025年11月底，距离2026年只有一个月的时间。面对3850点左右的A股市场，是否还具有投资价值？

这一轮A股牛市，得益于全球资金对中国资产投资价值的重新评估。在全球宽松的资金面环境影响下，全球主流的股票市场享受着一定的估值溢价空间，包括A股、港股等核心市场，今年以来的估值水平也有所提升。

在熊市或震荡市场环境中，A股市场的合理估值大概在13倍至15倍。在牛市环境下，A股市场的合理估值可能会提升至18倍至20倍。即使按照20倍的估值计算，仍然较美股三大指数的平均估值便宜不少。

根据公开数据显示，截至2025年11月24日，东财全A市盈率为16.72倍，市净率为1.74倍。按照这个估值水平分析，当前A股市场的估值仍处于合理状态。在牛市环境下，该估值处于合理偏低的水平。

与市盈率相比，A股市净率优势更为明显。截至目前，A股全市场的市净率只有1.74倍，市净率百分位不到25%的水平。

回顾最近两次的牛市行情，市净率却远高于当前的市场水平。例如，2007年5月，A股平均市净率高达4.78倍。2015年4月A股的市净率为2.27倍。到了今年11月，该市净率只有1.74倍，较前两次牛市有了明显下降的趋势。

站在牛市的角度分析，16.72倍的市盈率和1.74倍的市净率，A股市场的估值水平并不贵，甚至较欧美成熟市场便宜不少。但是，站在熊市或者震荡市场的环境分析，该估值并不便宜。

因此，判断当前A股市场是否具有投资价值，首先要判断出当前A股到底属于牛市还是熊市环境。从中长线资金的角度分析，15倍以内的市盈率和1.5倍以内的市净率是中长线投资A股的安全区域。

当前市场的无风险利率持续走低，中长期存款产品已经变成了稀缺品。在股票市场中，平均股息率超过3%的优质资产，也成为了股票市场的稀缺品。我们需要做好长期应对低利率环境的准备，珍惜稀缺资产的投资机会，尽可能提升稀缺资产在家庭资产配置中的投资比例。

  时事1：365bet注册网站

  12月25日,2026年汽车产业趋势怎么看？这些方面值得关注,郭宁宁出生于1970年7月，辽宁沈阳人，1999年3月加入中国共产党，1994年7月参加工作，研究生学历，经济学博士，注册会计师。1987年至1994年，她在清华大学经济管理学院管理信息系统专业学习，获工学学士、硕士学位。毕业后，她进入中国银行工作，担任过中行香港分行行长、新加坡分行行长等职务。,亚洲杯2019足球赛程及比分。

  12月25日,“十四五”期间长三角铁路中欧班列开行量年均增长7%,报道还提到，美国国务院负责东亚和太平洋事务的助理国务卿克里滕布林克上周表示，在美国驻所罗门群岛大使馆关闭30年后，华盛顿今年重新将其开放。他还表示，美国还在继续与瓦努阿图和基里巴斯接触，讨论在这两个南太平洋岛国开设新大使馆的计划。,闲和庄正网注册,ca88会员手机版登录,yabo22vip怎么注册。

  时事2：澳门新京棋牌

  12月25日,11月份物价数据彰显经济韧性与潜力,赵秀池表示，公摊面积是确实存在的，不管以什么形式计量，都是回避不了公摊面积的。而且楼层越高，公摊面积越大；住房质量越高，公摊面积越大。,博大,光速体育在线,斗牛技巧和概率4张牌。

  12月25日,霜打菜正当“食” 走俏市场添冬日鲜甜,总之，面对欧盟的高税率，中国车企需要保持冷静和理性积极应对挑战并寻求新的发展机遇。只有如此才能在竞争激烈的国际市场上立于不败之地并实现可持续发展。,真钱炸金花游戏,pg电子棋牌有哪些平台,九州彩票平台登录。

  时事3：完美体育平台官网

  12月25日,湖北当阳博物馆开馆 多件楚汉珍贵文物亮相,适度超前也有面向未来的考量。李瀚明表示，最近几年，国内长途旅行取代了一部分出国游的需求。西北是国内长途旅行的主要目的地之一，新疆、青甘大环线等热度居高不下。西北遥远，高铁也不发达，更依赖民航运输。此外，西安和乌鲁木齐还有建设国际航空枢纽的需要。,捕鱼送分送钱的平台,欢迎使用天博体育,亚美am8官网网址。

  12月25日,第一批“加工增值免关税”货物在“二线口岸”通关,“产业结构转型升级是佛山的当务之急，但我认为它的难点在于如何把自身与广州的关系处理好，如果甩开广州独立发展，也很困难。”宋丁提醒：“一季度增速1.1%，对佛山是一种深深的刺激，但是刺激之后能不能警醒起来？如果不认真考量背后的原因，找出根源，然后赶紧去弥补的话，可能对未来发展都是非常不利的。”,博鱼体育app,M6入口登录,世界杯球赛买球软件。

  时事4：12bet官网

  12月25日,2025斯诺克单局限时赛：中国军团5人晋级第三轮,只是，放在锂盐行业，2022年以来的下跌周期中，整体减产力度并不突出，至少远远无法与2019年澳洲矿山所出现的关停、减产相比。,365速发app下载,AG棋牌馆,九州体育网备用。

  12月25日,杭州灵隐寺免门票 浙江多景区跟进,欧洲工商界也对外发声，认为现在的重点是必须避免进一步的贸易冲突。,威尼斯最新账号,真钱扑克,炸金花下载官网。