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2025年12月3日收盘后，贵州百灵发布公告称，该公司董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被证监会立案调查 资料配图

经济观察报记者 张晓晖

2025年12月3日，贵州百灵（002424.SZ，下称“贵州百灵”）实际控制人、董事长姜伟发出了一封公开信。他在信中写道：

“最近几年，贵州百灵和我个人非议不断。2024年上半年，公司股票被ST处理；2025年公司完成摘帽，各方面发展重回正轨，我作为公司控股股东却又遭到华创证券无理巨额起诉；今天，我个人又受到中国证监会的立案调查。这一切都让我有一个强烈的感觉：似乎矛头开始转向了我个人。”

经济观察报从姜伟的代理律师（就职于通商律师事务所）处了解到，姜伟在公开信中提及的华创证券巨额诉讼案，诉争金额达到20亿元，原本通知是12月3日在贵阳市中级人民法院开庭，由于姜伟提出反诉，此案延期。

姜伟出生于1961年，山东栖霞人，1982年毕业于贵阳中医学院药学系（现贵州中医药大学），1996收购了贵州安顺制药厂，也就是贵州百灵的前身。从濒临倒闭的安顺制药厂改革起步，姜伟带领企业员工历经30余年，将企业逐步发展为产值规模年逾40亿元、税收贡献总金额70多亿元、员工人数近7000人以及市值一度高达500亿元的苗药龙头上市公司贵州百灵。

图为贵州百灵实际控制人、董事长姜伟

姜伟家族曾在2015年至2017年间登顶贵州首富。2015年，胡润百富榜显示姜伟家族身价210亿元，首次登顶贵州首富；2017年，胡润百富榜显示姜伟家族以165亿元延续贵州富豪地位。2018年，姜伟家族持有贵州百灵71.89%的股权。姜伟财富大多数来源于其对贵州百灵的持股。

如今，姜伟家族已从贵州首富的宝座上“跌落”。

证监会立案和一封公开信

2025年12月3日收盘后，贵州百灵发布公告称，该公司董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被证监会立案调查。

披露公告的同时，贵州百灵表示，本次立案系对公司实际控制人姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响。立案调查期间，姜伟将积极配合中国证监会的立案调查工作。公司将持续关注上述事项的进展情况，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。

姜伟随后在12月3日晚间，通过《姜伟董事长致贵州百灵全体同事的一封信》公开回应证监会对他的立案调查。

姜伟在公开信中回应称：“我将全力配合中国证监会的调查工作，并坚信监管部门会依法依规、客观公正地查明事实，给出公正结论。实践中，经调查确无问题的情况亦非少数。请各位同事保持冷静，不必过度担忧。作为与大家并肩奋斗三十年的老同事，我在此恳请大家：坚守岗位、专注工作，以饱满的热情投入2025年最后阶段的冲刺。时间宝贵，不容虚度；也请大家明辨信息，不传谣、不信谣。”

截至12月6日，姜伟公开信只有短短的900多字，已有超4万人浏览，引来上百员工留言。其中一名员工在公开信下方留言：“百灵是我人生中第一份工作，非常感谢在百灵遇到的每一个同事领导，同时感受到姜总这一路的不易，但是依然相信百灵和大家能一起渡过难关！姜总，加油，各位百灵人加油！”

在姜伟作为董事长写给同事的这封公开信下，有人留言称：“赶走野蛮资本，维护苗药百灵荣光！”

无论是留言中的“野蛮资本”还是姜伟口中的“遭到华创证券无理巨额起诉”，指的都是华创证券与姜伟之间的纷争，这是一桩涉诉金额达到20亿元的纠纷。

这一切要从8年前说起。

图为贵州百灵制药有限公司

巨额诉讼案

经济观察报梳理公开信息发现，2012年起，姜伟先后通过申万宏源、招商证券、长江证券、天风证券等多家券商机构进行个人股权（其对贵州百灵的持股）质押，融资20亿元，用于投资生态农业、文旅地产等项目。比如得到安顺市政府支持的文旅项目希尔顿酒店和百灵温泉酒店，投资金额达16.8亿元；姜伟还出资投建紫云县万亩中药材种植基地、六盘水灯盏花种植基地、绥阳县山银花基地、六枝特区综合养殖基地、从江县铁皮石斛仿生种植基地等贵州全省十几个中药材种植基地，投资金额约为4.8亿元。

经济观察报记者从姜伟一方了解到，姜伟投资这些项目的时候，使用短期贷款作为长期投资，也就是俗称的“短贷长投”。到2018年底2019年初的时候，姜伟所持股权出现高比例质押的情况。

贵州百灵2018年的财务报告披露：2018年，贵州百灵前三大股东是姜伟（持股53.46%）、姜勇（持股11.05%，姜伟之弟）和张锦芬（持股7.38%，姜伟之母）。其中姜伟所持贵州百灵7.54亿股中，有7.35亿股处于质押状态，此时姜伟本人的股权质押率已经高达97.49%，如果贵州百灵的股价下跌，姜伟所质押的股份就会爆仓，要么补交保证金，要么被券商平仓出局。

姜伟家族（母子三人）对公司持股高达71.89%，在A股上市公司属于少见。以2019年1月2日贵州百灵收盘股价8.41元/股来计算，其总市值约为117.57亿元，姜伟家族所持贵州百灵对应市值约为85亿元。

2018年底，作为控股股东的姜伟引入华创证券，双方达成了“纾困协议”。这个纾困协议，因为涉及保密条款，贵州百灵只披露了股权转让协议和《民企支持战略合作框架协议》。

2018年12月13日，贵州百灵公告称，华创证券与姜伟签订《民企支持战略合作框架协议》，贵州百灵表示，华创证券、姜伟及其一致行动人（下称“姜伟一方”）及公司建立战略合作伙伴关系后，华创证券将通过牵头成立纾困基金等形式帮助姜伟及其一致行动人降低股票质押率，进而确保公司稳健经营、健康发展，华创证券及华创证券管理的纾困基金在基金存续期内不谋求对公司的控制权，公司的控制权不会发生改变，三方通过战略合作将实现互惠共赢。

2019年1月29日，姜伟一方与华创证券签署一期纾困基金相关协议（一期纾困协议），华创证券以自有资金或募集资金，设立“华创证券-工商银行-华创证券有限责任公司支持民企发展1号集合资产管理计划1号集合资产管理计划”（下称“华创民企发展1号资管计划”），姜伟一方将持有贵州百灵7451万股（占贵州百灵总股本5.28%，主要为张锦芬持股）的无限售流通股转让给华创证券，转让价格是8.72元/股，总价款为6.5亿元。

2019年7月26日，姜伟一方与华创证券签署二期纾困基金相关协议（二期纾困协议），华创证券设立“华创证券有限责任公司支持民企发展14号单一资产管理计划”（下称“华创民企发展14号资管计划”），姜伟一方将持有的共计贵州百灵8681万股（占贵州百灵总股本6.15%）的无限售流通股转让给华创证券，转让价格是8.64元/股，转让价款约7.5亿元。

贵州百灵公告了双方的交易，约定“存续期内姜伟一方有权按照协议约定的条件回购转让给纾困基金的股票”，即华创证券减持时，姜伟一方拥有优先回购权，且根据协议条款，华创证券将放弃受让股份的表决权。

贵州百灵还披露了两笔股权转让的目的：所得款项（14亿元）扣税后将全部用于偿还股票质押借款本息，以降低姜伟一方的股权质押率。

纾困计划进行之后，华创证券成为贵州百灵的第二大股东，持股11.43%；贵州百灵的股价连涨3个月，在2019年4月最高涨至13.90元/股，华创证券的14亿元纾困投资，浮盈超过50%，也就是说“赚”了7亿元以上。

如双方约定所言，作为第二大股东的华创证券没有谋求控制权，放弃所持股份的表决权，直到贵州百灵的股价开始不断下跌。

2020年，贵州百灵的股价跌破8元/股，姜伟一方的股权质押需要补充新的保证金。2020年9月，华创证券为姜伟再提供了3.61亿元股权质押融资，与此同时，华创证券资管计划合计持有贵州百灵11.43%股权的表决权恢复，姜伟还将自己所持1.55亿股的表决权委托给华创证券，不过当年12月29日，双方终止了该表决权委托。

2020年9月至11月，姜伟一方的股权质押开始密集爆仓，由于贵州百灵的股价仍然走低，因无力回购，姜伟一方与银河证券、中信证券、中金公司、申万宏源、信达证券纷纷签订股权转让协议，对已经违约的股票质押式回购采用协议转让的方式进行处置。

2020年9月17日，姜伟一方所持质押给银河证券的部分贵州百灵股票，因触发协议约定的违约条款遭遇强制平仓。

2022年12月，因质押式证券回购纠纷，姜勇（姜伟之弟，一致行动人之一）所持4.55%的贵州百灵股权，被司法拍卖。至此，姜勇在贵州百灵的持股归零。

2025年三季报显示，贵州百灵的股东名单中，2018年姜伟一方原本高达71.89%的持股，历经减持、转让、拍卖后，只剩下姜伟本人对该公司17.55%的持股，姜伟对应所持的2.45亿股处于全部质押状态；华创证券以11.54%持股位居第二。

姜伟一方告诉经济观察报，姜伟与华创证券签订纾困协议后，一方面华创证券以14亿元的价格获得1.61亿股贵州百灵股份；另一方面，根据纾困协议（贵州百灵未对纾困协议作出披露），华创证券要求姜伟一方，以支付14亿元股权转让款为基数，单独计算年化收益为8.5%的固定收益，以及提供不低于150%价值的担保品；至于最后一笔3.61亿元的股权质押融资的利息，最高年化收益率为15%。

双方对14亿元的纾困基金发生分歧，姜伟一方认为，14亿元的纾困基金是股权交易，且华创证券在股权转让完成之后，有多次盈利的减持机会；不过，对于8.5%的成本（固定收益），纾困基金究竟算是融资借款，还是股权投资，双方争论不清，需要法庭审判鉴定。

值得一提的是，贵州百灵在2019年只披露了股权转让交易和《民企支持战略合作框架协议》，未对纾困协议（包含一期纾困协议、二期纾困协议和若干补充协议）进行完整披露。

姜伟此次被立案调查涉及的三个原因，其中一条是涉嫌信息披露违法。

对于姜伟一方的说法，华创证券在2025年12月2日作出一个情况说明：“鉴于此民事纠纷已经进入司法审理程序，为确保企业正常经营，我司基于事实，期待并相信司法机关会给出客观公正的裁决。”

2025年12月5日，经济观察报记者就上述相关情况通过华创证券的母公司华创云信（600155.SH）提交了书面采访提纲，对方工作人员电话回复收到。截至记者发稿，华创证券没有就采访问题作出回复。

经济观察报将继续追踪报道。

（作者 张晓晖）

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