猫眼电影记者 李琼 报道首次登录送91元红包

新智元报道

编辑：艾伦

【新智元导读】2026 年将是 OpenAI 的生死赛点。面对预计 170 亿美元的惊人现金黑洞和谷歌 Gemini 的凶猛反扑，奥特曼被迫启动「红色代码」。一边是史无前例的千亿融资计划，一边是推理成本倒挂的财务危机，这究竟是通往 AGI 的必经之路，还是硅谷最大的泡沫破裂前夜？

在硅谷的聚光灯下，奥特曼正骑着独轮车，手里抛接着越来越多的球。

图片系 Nano Banana Pro 生成

对于这位 OpenAI 的掌舵人来说，仅仅打造一个全知全能的聊天机器人似乎已经显得过于保守。

为了让那些挥舞着支票的投资人和观众保持亢奋，他不得不持续抛出新的概念：自研芯片、电商整合、企业咨询，甚至是乔尼·艾维（Jony Ive）操刀的消费级硬件。

然而，这场表演的入场费正变得令人咋舌。

2026 年，对于这家史上增长最快的独角兽而言，注定是惊心动魄的「赛点」。

根据泄露的财务预测，OpenAI 预计在 2026 年将烧掉170 亿美元的现金，这一数字在 2025 年还是90 亿美元。

更令人心惊的是，这种亏损态势预计在随后的三年内不仅不会收敛，反而会继续叠加。

这像是一场关于现金流的俄罗斯轮盘赌。

吞金兽的胃口

自 ChatGPT 于 2022 年底横空出世以来，OpenAI 已经从投资者那里筹集了超过600 亿美元，创下了私营公司的历史纪录。

但奥特曼的胃口远未满足。

据核心消息人士透露，OpenAI 正计划在 2026 年进行新一轮融资，目标高达1000 亿美元，这可能将公司的估值推向惊人的8300 亿美元。

作为对比，其 2025 年 10 月的估值还在 5000 亿美元左右。

这一轮的潜在金主名单星光熠熠且关系错综复杂：亚马逊正洽谈投入100 亿美元，哪怕它是微软在云端的死对头；英伟达也暗示可能分批注资1000 亿美元，当然，前提是这些钱最后还得流回黄仁勋的口袋买显卡。

这种史无前例的融资狂热背后，是同样史无前例的增长与消耗。

2025 年，OpenAI 的营收据报道已触及130 亿美元，年底年化率更是冲向200 亿美元。

谷歌和 Facebook 曾分别花了五年和六年才达成的里程碑，OpenAI 仅用两年就一跃而过。

但隐忧在于，OpenAI 的营收增长与算力成本之间存在着死死咬合的「铁索连环」。

公司的算力需求已从 2023 年的200 兆瓦激增至 2025 年的1.9 吉瓦（GW）。

为了满足未来的野心，OpenAI 甚至签署了意向书，计划在未来几年增加30 吉瓦的算力容量，这笔账单高达1.4 万亿美元。

正如一位风投大佬所言，在融资谈判桌上，询问「烧钱速度」甚至成了一种禁忌。

泄露的数据描绘了一个恐怖的未来：到 2029 年，OpenAI 可能会累计烧掉1150 亿美元。

当被长期支持者 Brad Gerstner 问及如何填补这相当于 2025 年营收 100 倍的资金黑洞时，奥特曼的回应带着特有的强硬：「如果你想卖掉股份，我会帮你找到买家。」

护城河里的鳄鱼

奥特曼之所以必须维持这种高强度的扩张，是因为护城河外的鳄鱼已经爬上了岸。

尽管奥特曼坚称随着规模扩大，模型训练的边际成本会下降，但现实是竞争正在迫使成本螺旋上升。

斯坦福HAI研究所的基准测试显示，顶尖模型之间的性能差距正在急剧缩小。

谷歌在 11 月发布的Gemini 3模型，在多项指标上已经反超了 OpenAI 的GPT-5.1。

虽然 OpenAI 迅速打出GPT-5.2予以还击，但这记反击远未构成绝杀。

与此同时，开源模型也在步步紧逼，它们如同狼群，正在撕扯闭源模型的领地。

这种压力已经传导到了用户数据上。Sensor Tower 的监测显示，截至 12 月中旬，ChatGPT 的月活跃用户为9.1 亿，虽然仍大幅领先 Gemini 的3.45 亿，但增长的引擎似乎出现了熄火的迹象。

德意志银行的一项研究指出，在欧洲主要国家，ChatGPT 的消费者订阅量在夏天陷入停滞。

意识到危机的奥特曼在 12 月初启动了「红色警报」（Code Red）行动，暂停杂项，全力修补 ChatGPT 的护城河。

更让管理层焦虑的是，根据微软泄露的数据，2025 年上半年，OpenAI 的推理成本（即运行模型回答用户问题的成本）竟然超过了其收入。

换言之，用户用得越多，公司亏得越快。

卖艺或卖身

为了填补巨大的财务窟窿，OpenAI 正在变得越来越像它曾经试图颠覆的传统科技巨头。

那个曾经纯粹的 AI 实验室，正在向「广告商」低头。

尽管「红色警报」暂时搁置了广告项目，但内部人士确认，2026 年在 ChatGPT 中植入广告已是板上钉钉。

通过与 Etsy 和沃尔玛的合作，它正试图将聊天框变成收银台。

与此同时，OpenAI 开始向谷歌学习「垂直整合」。

除了与博通联手开发定制芯片以摆脱对英伟达的依赖外，奥特曼还试图复刻安卓的渠道奇迹，通过与 Jony Ive 合作开发消费级硬件，试图在 iPhone 之外开辟新的流量入口。

在企业端，OpenAI 建立了庞大的咨询部门，并推出了 AgentKit 等工具，试图从竞争对手 Anthropic 那里抢夺黏性更高的企业客户。

虽然目前消费者业务仍是大头，但来自 B 端的收入比例正在攀升。

泡沫还是奇点？

现在的 OpenAI，究竟是通往超级智能的必经之路，还是另一个由于过度膨胀而即将爆裂的 WeWork？

一位投资竞争对手的风投负责人毫不客气地将其比作「打了类固醇的 WeWork」，暗示其在巨额债务和不切实际的增长预期下随时可能崩塌。

如果企业级销售不及预期，且 ChatGPT 无法找到更高效的变现途径，这个千亿帝国可能会迅速解体。

目前，资本市场已经开始用脚投票，那些与 OpenAI 深度绑定的上市公司在股市和债市上都遭遇了惩罚。

但在一级市场，疯狂仍在继续。

奥特曼曾在一次采访中表示，他想让 OpenAI 上市的原因之一，就是为了看空头们被打爆，「我很乐意看到他们被烧死。」

这位 2026 年最受瞩目的走钢丝者，依然坚信自己能走到对岸。

对于看客而言，这场大秀即将在 2026 年迎来高潮。

在这个将算力视为信仰的时代，所谓估值，不过是人们为「相信未来」所支付的门票；

而那个关于 AGI 的承诺，就像挂在悬崖边的金羊毛，引诱着伊阿宋（Iason）们在烧成灰烬前奋力一跃。

参考资料：

https://www.economist.com/business/2025/12/29/openai-faces-a-make-or-break-year-in-2026

https://www.economist.com/leaders/2025/12/30/openais-cash-burn-will-be-one-of-the-big-bubble-questions-of-2026

⭐点赞、转发、在看一键三连⭐

点亮星标，锁定新智元极速推送！

  时事1：博狗世界杯比分

  12月28日,天天学习｜情暖冬日,锂电产业链股盘中强势上扬，截至收盘，奕东电子20%涨停续创新高，铜冠铜箔、华盛锂电等涨超10%，多氟多、深圳新星、天际股份等均涨停。,ku游平台登录。

  12月28日,多个公示名单被爆照搬网络文库 “偷懒式造假”何以轻松通过层层审核？,李七英一边开车一边给我算账：如果不让种花生，耕地承包的单价要下滑300元/亩左右，林地更几乎没人会承包了，农民们每年要少600~700元/亩的收益。尤其今年的“花生禁令”下来得比较晚，很多村民租赁土地的合约早在春节前就已经签订了。“现在很多吉林客商追着村民要钱，但各家有各家的开销，钱早花掉了，哪有钱退？”,乐鱼手机下载官网,四海龙王捕鱼机,球探比分旧版苹果版下载。

  时事2：搏天堂手机登录

  12月28日,上海最大数智草莓植物工厂落成 实现365天“草莓自由”,楼春豪认为，尽管印度的宏观经济数据表现相对亮眼，其失业率、劳动参与率及公共服务供给（包括教育和医疗）的数据表现并不理想。他认为，莫迪政府在新一任期内要对经济政策进行必要的反思和调整。,九州在哪里玩,永利体育网,世界杯可以投注的网站。

  12月28日,德国一输油管道泄漏致大量原油外泄 目前已封堵,世界经济论坛官网17日刊文称，中国已成为全球最大的电动汽车市场，中国车企生产的电动汽车占全球电动汽车总产量的一半以上。而在这一市场上，墨菲和其他分析师认为，美国车企当下很难抵挡中国自主品牌的实力。墨菲说，消费者现在对中国自主品牌的“忠诚度”很强，尤其是在美国对中国电动汽车征收超过100%的关税后，这种“忠诚度”可能会变得更加强烈。,真人正规娱乐平台,百家的基本玩法技巧,云顶娱乐手机网页版官网。

  时事3：90体育APP

  12月28日,大雪难觅雪踪 济南趵突泉依旧水势昂扬,报道显示，李强先后前往乌鲁木齐市、昌吉回族自治州、新疆生产建设兵团第六师五家渠市，在园区、企业、游牧民定居点等，与各族干部群众交流。,皇冠手机会员地址,新利18体育娱乐app,银河线上棋牌。

  12月28日,成都走出的配乐大神 把电影“宇宙”搬到了家乡舞台,对此，白宫、美国中情局等美政府机构则紧急否认。白宫国安委员会发言人沃森（Adrienne Watson）称调查报告“完全虚构”，CIA和国务院的发言人回应称，报告“完全是错误的”。,888集团所有网站,体育在线投注网站,188体育开户网址。

  时事4：欧博会员开户

  12月28日,交通运输部：今年1至11月接报公路水路行业安全生产事故135起，同比下降25.8%,刘江永认为，日本声称新发现的这些“岛屿”可能有一部分是无人居住的“岛屿”，甚至根本不具备人类居住的条件，例如没有淡水。这样就不能给这些“岛屿”划定专属经济区或大陆架。,澳门威斯尼斯人298app下载安装,千赢国际手机登录,现金体育网。

  12月28日,GDP降幅扩大突显日本经济深层压力,俄罗斯高等经济学院教授安德烈·卡赞采夫说，首届中国-中亚峰会将在西安举行，表明中国在中亚的影响力越来越大，但这与俄罗斯在该地区的政策并不矛盾，因此不会看到两国为争夺中亚而展开激烈角逐。俄中在中亚的根本利益是一致的。中亚各国与中国的合作不是为了激怒俄罗斯，而是为了改善自身的政治和经济地位。,0567好彩网址换成什么了,九游会ag登入,金赞在线娱乐。