六合财经A

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2025年，中国新能源汽车行业在渗透率逼近60%后，增量市场趋于饱和，同时2026年购置税退坡与暂时不确定的补贴优化政策，则进一步加剧了企业盈利压力，尤其是新势力品牌，如今正面临着竞争加剧与增速放缓的双重挑战。瑞银今年12月初预测2026年国内乘用车销量或将出现2%的同比负增长。在行业洗牌加速、价格战向价值战转型的关键节点，2025年11月27日，阿维塔科技正式向港交所递交IPO申请，成为首家冲刺港股IPO的央企系新能源车企。

这份600余页的招股书，不仅亮出了四轮融资超190亿元、连续9个月销量破万、毛利率升至10.1%的亮眼成绩单，更揭示了其背靠长安汽车、华为、宁德时代“铁三角”生态，以轻资产模式突围的独特路径。阿维塔的IPO之举既是自身规模化发展的必然选择，更成为观察中国高端智能电动车赛道生存逻辑的重要样本。

央企+巨头背书，构筑稀缺生态壁垒

在行业从“野蛮生长”转向“精耕细作”的新阶段，资源整合能力成为穿越周期的关键。阿维塔的核心优势，在于其难以复制的“央企背景+产业巨头”协同生态。

作为中国长安汽车集团高端化战略载体，阿维塔继承了长安在智能制造、供应链、研发测试及渠道布局上的深厚积累，省去传统车企转型的沉重包袱，实现快速产品落地与规模化交付。宁德时代为其全系车型提供神行超充电池、骁遥增•混电池等核心能源方案，保障续航与补能效率领先。华为则深度赋能智能化：乾崑ADS4、鸿蒙座舱HarmonySpace5，使阿维塔在人车交互与自动辅助驾驶场景形成差异化优势。

尤为关键的是，2024年8月，阿维塔以115亿元战略投资华为子公司“引望”，持股10%，将技术合作升级为资本绑定。此举不仅锁定华为前沿技术首发权，更将净利率高达21.4%的高价值资产纳入版图。

多元股东结构进一步强化生态韧性。国家绿色发展基金、国投系基金提供资金与政策支持，重庆、合肥、杭州等地政府注入区域资源。截至2025年6月底，公司账上现金储备及现金等价物超130亿元，为持续扩张奠定坚实基础。

轻资产模式，兼具科技公司的成长性与制造企业的现金流稳定性

面对智能电动车快速迭代的挑战，阿维塔摒弃传统“全产业链垂直整合”的重资产路径，独创CHN（长安-华为-宁德）轻资产模式，聚焦产品定义与品牌建设，将制造、能源、智能化等环节交由合作伙伴高效完成。

这一模式显著提升发展效率：2022年8月首款车上市，2025年已形成覆盖20万–70万元价格带的“四车双动力”矩阵。2026年计划与华为共创推出4款新车，加速切入家庭与中高端市场。

财务表现印证模式优势：2024年营收151.95亿元，同比增长169%；2025年上半年营收122.08亿元，同比增长98.5%。研发投入同步高增——2024年超12亿元（+80%），2025年上半年超8.3亿元（+167%）。截至2025年6月，3666名员工中研发占比达57.1%，全球专利1326项，形成“高增长、高研发、轻资产”的独特财务特征。

该模式使其在资本市场获得双重估值溢价：兼具科技公司的成长性与制造企业的现金流稳定性，在行业分化中凸显稀缺性。

技术+产品双轮驱动，夯实增长基本盘

在竞争从“规模”转向“价值”的背景下，阿维塔通过技术整合与精准产品布局，实现量利双升。

产品矩阵梯度清晰。价格覆盖20万至70万元区间，形成了阿维塔06、阿维塔07、阿维塔11、阿维塔12以及皇家剧院版、0系列限量版的产品矩阵。产品矩阵的这种布局既保证了销量基础，又探索了品牌高度。

市场反馈积极。2025年11月销量14057辆，创历史新高，连续9个月破万；1–11月累计销量11.83万辆，品牌总销量突破22万辆。毛利率在交付次年转正，2025年上半年达10.1%，显著优于多数同期长期亏损的新势力水平。

全球化“高举高打”开辟第二增长曲线

面对国内市场增量增速放缓的现状，出海成为新能源车企突破增长瓶颈的关键。阿维塔自2024年9月启动出海以来，以“新豪华智能电动车”定位实施“高举高打”策略，快速在全球市场开辟第二增长曲线。

截至2025年11月，阿维塔已进入泰国、阿联酋、新加坡等38个国家和地区，布局超60个渠道触点。在新加坡，阿维塔11起售价折合人民币156万元；在泰国车展上，当地售价70多万元的皇家剧院版售出四十余台，通过差异化定价策略，避开了海外市场的价格竞争，凸显高端定位。其核心竞争力在于，相比欧洲传统豪华品牌的电动化滞后，阿维塔提供了更彻底的智能体验；相比特斯拉的极简科技风，它保留了更多豪华质感与设计美学，精准切入全球高端市场的差异化空间。

清晰的全球化规划为长期增长提供支撑。阿维塔设定了阶段性目标：2026年海外销量占比10%，五年内提升至30%，十年内达到40%-50%。渠道策略上采取灵活模式，在长安汽车有深厚积累的东南亚、独联体等区域授权当地经销商，在欧洲、中东等重要战略市场则由自有团队直接运营。服务体系同步跟进，在海外提供豪华服务，匹配品牌定位。长期来看，公司正规划KD散件组装与本地化生产，以降低关税成本、提升市场响应速度。

资本看好价值重估IPO冲刺新征程

自2021年品牌成立以来，阿维塔的融资历程始终保持行业关注度。首轮24.2亿元融资、A轮25.47亿元、B轮30亿元，再到2024年12月超110亿元的C轮融资，累计募集资金超190亿元，其中C轮融资创下2024年国内汽车领域最大单笔融资纪录，彰显了资本市场对其模式与价值的高度认可。

资本市场对新能源车企的估值逻辑，正从单纯的销量规模转向生态位稀缺性、技术控制力与盈利确定性三大维度，而阿维塔在这三个维度均具备显著优势。生态位上，“央企+华为+宁德时代”的组合难以复制；技术上，既有昆仑增程、太行底盘等全栈自研核心技术，又具备对华为、宁德时代前沿技术的深度整合能力；盈利上，毛利率持续提升与充足现金储备，构成了明确的盈利预期。

2025年9月29日，阿维塔完成股份制改造，更名为“阿维塔科技（重庆）股份有限公司”，不到两个月便递交IPO申请，进程快速且坚决。根据招股书，此次募集资金将主要用于产品开发及平台技术升级、品牌建设和销售服务网络拓展、补充营运资金。

值得注意的是，从募资投向看，阿维塔申请港股IPO并不是因为缺钱输血，而是与公司战略高度一致。如果在港股成功上市，一方面，将提升阿维塔的公司治理水平，另一方面，也将帮其在人才吸引、薪酬结构上找到市场化解决方案，这将进一步强化其未来市场竞争力。

生态扩容，变局中主动筑墙

在行业普遍采取审慎策略应对市场变局的背景下，阿维塔却以进攻姿态拓展生态边界，为IPO后的发展积蓄动能。除了深化与“铁三角”的协同，公司近期与京东零售签署全面合作协议，围绕全渠道营销、售后服务、采购供应链及海外业务展开深度整合。

此次合作突破了传统车企的合作边界，不仅涵盖依托京东养车网络的售后服务升级，还包括基于京东政企业务的供应链数智化优化，以及共同提升海外业务的库存与成本管理效率。同时，阿维塔与海尔等企业的生态合作也在推进，逐步构建起以智能汽车为核心，辐射出行、消费、服务等多元生活场景的生态蓝图。

这种主动扩容的战略，背后是阿维塔对行业趋势的深刻判断。在存量竞争时代，单一产品的竞争力已不足以支撑长期发展，唯有构建开放协同的生态体系，才能形成更宽的护城河。随着战略2.0的落地，阿维塔与华为、宁德时代的协同将进一步深化，在用户洞察、产品策略、营销推广等环节实现“一个团队、一个目标、一套打法、一举成功”的融合发展。

阿维塔的IPO不仅是对自身模式的信心背书，更为中国新能源汽车提供了新范式——通过资源重组、生态聚合与模式创新，可在红海中开辟高价值增长路径。未来，其能否持续放大生态优势、抢占制高点，值得期待。而这条“第三条道路”，或将为更多中国车企穿越周期、实现高质量发展提供重要借鉴。