猫眼电影记者 马里奥·科鲁纳 报道首次登录送91元红包

来源|博望财经

2025年12月22日，“22万科MTNO04”第二次持有人会议投票结果出炉，展期方案再被否。

针对核心议案，万科计划将本金兑付展期一年，调整后兑付日为2026年12月15日，提供相应增信措施。且万科承诺，在12月22日前先行支付本月15日到期的6000万元利息，展期期间利率不变，新增利息随展期后的本金一并清偿，即利随本清。据悉，该笔债券原定兑付日为2025年12月15日，余额20亿元，票面利率3%。

但投票结果显示，同意议案的比例为20.2%；反对议案的比例达到78.30%。这意味着，上述议案未生效。

事实上，此前该中票首次方案全部未获通过，就连最接近通过的方案也仅获83.4%的赞成票，距离90%的通过门槛仍差6.6个百分点。

对万科而言，第二次持有人会议也并非无收获。根据募集说明书条款，该中票设有5个工作日的宽限期（至12月20日）。但会议通过了延长宽限期的议案，将仅5个工作日的宽限期大幅延长至30个交易日，届满日延后至2026年1月28日。这也意味着，万科的偿付压力可推迟至农历春节之后。

三套方案均受挫，债权人担忧与诉求凸显

“22万科MTN004”债券第一次持有人会议结果清晰地反映了当前债权人对房企债务展期的谨慎态度。

会议参与度极高，债权登记日共计20家机构持有人，18家出席会议，有效表决权占比高达99.45%。在这种高参与度下，三项议案均未能达到90%的生效门槛，凸显了债权人对万科所提方案的整体不满意。

议案内容分析显示债权人的风险偏好趋于保守。

议案一作为万科提出的原始方案，仅要求展期一年，未提供任何增信措施，结果遭遇0票同意的尴尬局面，76.70%的表决权投出反对票。

议案二最为接近通过，它追加了“深圳地铁等深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保”等增信措施，并同意正常兑付展期前已产生的利息，获得了83.40%的支持率。

议案三为折中版本，虽增加增信措施但未明确要求国资背景，结果仅获18.95%支持。

据《财经杂志》报道，有头部券商地产分析师指出，债权人的反对主要源于两大顾虑：一是增信措施不足，即便议案二提出了深铁担保，但债权人认为担保条款不够具体、执行力不足；二是缺乏合理补偿，纯展期不加息的做法难以弥补债权人的机会成本和风险溢价。

债权人的态度转变反映了市场对房企债务问题的普遍担忧。

过去几年，部分房企的债务展期方案最终仍走向了违约，导致债权人对于纯展期无增信的模式已失去耐心。

流动性危机深化，短期偿债压力巨大

万科目前面临的流动性压力不容小觑。

据公开资料显示，2025年全年万科到期或行权的境内外公开债规模超过360亿元。仅2025年最后一个月，万科就有58.71亿元境内债本息待偿还。紧随“22万科MTN004”之后，37亿元的“22万科MTN005”也将于12月28日到期，万科已计划于12月22日召开该债券的持有人会议商议展期。

万科流动性持续承压。2025年前三季度，万科现金流连续净流出，累计净流出额达236.22亿元。截至三季度末，万科持有的货币资金为656.8亿元，较2024年末减少224.86亿元；现金及现金等价物为603.88亿元，同比减少28.05%。

值得注意的是，万科大股东深圳地铁的支持并非无条件。

根据股东借款框架协议，深圳地铁向万科提供的借款，万科须为每笔借款提供抵质押担保。截至2025年11月13日，万科实际从深圳地铁提取的无担保借款金额为213.76亿元。

万科向深圳地铁提供增信，抵质押率按照资产估值或股权价值的50%至70%计算。以此估算，万科大致还须向深圳地铁提供总价值约300亿元至430亿元的抵质押物。

更为严峻的是，深圳地铁依据框架协议剩余对万科的可贷额度不足23亿元，而深圳地铁自身在2024年亏损334.61亿元，2025年前三季度又亏损83.25亿元，继续支持万科的能力有限。

面对资金压力，万科近期也在积极通过资产处置回笼资金。据《界面新闻》报道，12月4日，市场消息称，上海滨江万科中心正在寻求出售，万科对外报价20亿元，交易方式为股权交易。

房企债务问题持续升级，市场化化债路径仍在探索

万科债务问题的解决路径，被视为房地产行业市场化化债的试金石。

据《每日经济新闻》报道，与部分中小出险房企相比，万科的优势在于“牌桌还在，时间还在，资产池还在”。汇生国际资本有限公司总裁黄立冲指出，“万科可以通过多轮展期、资产证券化、项目并表/出表、股权引入等组合方式，争取更长的债务摊销周期。”

另据《上海证券报》报道，同策研究院联席院长宋红卫认为，“与融创、碧桂园等房企的债务重组方案不同，万科此次的债券展期并不涉及削减债务，主要是债务延期及利息偿还时间点的谈判。万科希望以时间换空间，其底气正是尚有一些优质资产可供处置。”

然而，考虑到万科后续还有一些债券将陆续到期，债务重组可能会是万科绕不开的一条路。

对此，多位分析师、律师表示，现阶段的单笔境内债展期大概率是为下一步债务重组争取时间，不排除在展期时间到期前进入债务重组，届时可能进行本金削减、利息削减或债转股等削债行为。

万科的博弈不仅关乎自身存亡，也将为整个房地产行业的风险化解提供重要范本。

至于未来结局如何，博望财经将持续关注。

  时事1：AG8亚洲国际官方游戏

  12月26日,四校联袂演绎《衣被天下》 真挚演绎中国医者的坚守与传承,据新加坡联合早报报道，国际货币基金组织（IMF）驻印度办事处前负责人费尔曼指出，尽管印度的科技行业表现强劲，但其传统经济领域仍陷于困境，未能提供足够的就业机会。费尔曼强调，制造业有潜力为印度提供必要的就业机会。,澳门皇冠官方网址。

  12月26日,日本本州东部附近海域发生7.5级地震 日本原子能规制厅称多座核电站无异常情况,最后打个广告：希望我们金证股份、钐烽科技能为在座各位的数字化转型，尤其是业务转型，贡献科技赋能的力量。我们是一家科技公司，参加这次论坛也希望与更多朋友进行同业交流，为大家穿针引线。无论是金租还是商租，我们都希望进行行业交流，谢谢大家！,九游会手机版登录,搏胜彩票,MG电子真人投注。

  时事2：完美平台官网下载

  12月26日,长安三万亩,新疆机场集团总经理吕辉斌表示，国泰航空开通乌鲁木齐至香港航线，标志着乌鲁木齐天山国际机场的航线网络又一次升级，满足了新疆及周边地区旅客日益增长的出行需求，不仅提升了乌鲁木齐机场的国际化水平，也将进一步增强新疆的区位优势和影响力，共同助力打造乌鲁木齐成为连接亚欧区域门户复合型国际航空枢纽目标。,欧亿app下载安装,奥门皇冠最新章节,帝臣国际真人投注。

  12月26日,元旦假期国内机票预订量同比增长约46%,考克斯汽车行业洞察总监斯蒂芬妮・巴尔德斯・斯特里蒂表示：‘汽车电动化的长期发展方向依然明确：未来终将是电动化的时代。但行业的发展节奏，正迎来重新校准。短期内，车企会持续调整战略，大幅扩充混动车型的产品阵容，以此贴合当下消费者的真实需求。’,手机版拉斯维加斯在那下,贝博体育官方平台登录,狗博体育下载。

  时事3：网络游戏送彩金40

  12月26日,2026年APEC旅游部长会议将在澳门举办,姚广长期在外交部工作，担任过外交部副部长，曾是中国驻加拿大大使、驻法国大使。,心博天下手机版登陆,大发888在线买球,万博官网地址。

  12月26日,“粤车南下”入境香港市区正式实施 首辆粤牌私家车驶往香港市区,她表示，投资者应 “在当前受地缘政治因素影响、格局分化的芯片行业周期中，实现投资敞口的平衡配置”。,leyu乐鱼快速注册,365bet注册送,九州体育登录。

  时事4：皇冠官网地址

  12月26日,三亚蜈支洲岛海域吸引一只玳瑁持续驻留,车企高管们坦言，特斯拉的成功让同行纷纷效仿，试图复刻其发展路径。但车企们始终没能认清一个事实：消费者愿意买单的是特斯拉，而非所有品牌的电动汽车。,九五至尊网页是多少,二十一点5小龙,188体育注册网站首页。

  12月26日,【走进民企看质变】海南自贸港封关在即 民企盼把握发展机遇,特朗普曾对拜登政府最后一年制造业岗位流失表示不满，并提及自己上任初期该领域出现的初步增长。但美国劳工统计局数据显示，2025 年 11 月美国制造业就业人数较 4 月减少约 6.7 万人。,威尼斯的网址大全,和记官网,亚博最新网站是多少。