猫眼电影记者 赖某 报道首次登录送91元红包

公募基金行业即将迎来关键变革，基金经理业绩太差或面临一定幅度降薪。

近日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）在圈内流传。《国际金融报》记者了解到，已有多家公募基金公司收到该文件，尚未正式实施。

新版《指引》在薪酬结构、绩效考核、薪酬支付及问责机制等方面作出系统规定，是对5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》的进一步细化落实。

文件聚焦长效激励约束，强化基金公司与基金份额持有人的利益绑定。其中，主动权益类基金经理的考核与薪酬约束条款最受关注，比如“过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%”。

仅按业绩比较基准统计，Wind数据显示，截至12月10日，近三年来，有上千只主动权益类基金跑输业绩基准10%以上，涉及近千名基金经理。剔除任职不足三年者，仍有一批知名经理面临降薪压力。

业内人士表示，《指引》落地后，公募将真正转向“投资者利益优先”，行业进入高质量发展新阶段。

考核约束升级

中基协早在2022年6月就已发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，新版《指引》在此基础上全面升级，进一步规范基金公司绩效考核与薪酬管理，坚持持有人利益优先，健全长效激励约束机制。

《指引》共七章三十二条，看点集中在薪酬结构、绩效考核与薪酬支付等方面。

关于薪酬结构，《指引》要求，基金管理公司应当加强薪酬总额预算管理，鼓励适当延长管理周期，周期内薪酬总额变动应与基金投资收益、公司效益联动。

关于绩效考核，《指引》要求，基金管理公司应当全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系。基金投资收益指标中，三年以上中长期指标权重不得低于80%。

其中，还设置了差异化考核办法。比如，对负责主动权益投资的高级管理人员及投资人员，应当以基金产品业绩考核为主。对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30%。对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于50%。此外，对指数投资、固定收益投资、管理多只基金等人员均专项设定考核标准。

有基金从业人士告诉《国际金融报》记者，针对各岗位量身定做的精准考核办法也是《指引》的一大亮点。

关于薪酬支付，《指引》提出，基金管理公司可以根据薪酬水平、职级或岗位等设置差异化的递延支付比例。董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员应当纳入递延支付人员范围，递延支付比例原则上不少于40%。

《指引》提出绩效薪酬持基。要求高管、主要业务负责人需以不低于当年全部绩效薪酬的30%自购公司基金（其中权益类基金自购占比不得低于60%），基金经理需以不低于当年全部绩效薪酬的40%自购本人管理的基金。特殊原因无法购买除外。

《指引》为主动权益基金经理薪酬划出四档：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。

此外，《指引》还引入了新的名词概念和对应的考核指标。比如，明确了基金利润率、盈利投资者占比的相关考核指标计算公式，对主动权益类基金的范围进行了明确划分。

业绩太差将降薪

记者获悉，多家公募基金公司已收悉《指引》，其中“业绩不佳即降薪”条款在圈内迅速发酵，成为关注焦点。

这几乎是为主动权益类基金经理量身定制的阶梯化绩效薪酬调整机制。根据《指引》，主动权益类基金经理有一种情况将面临较大幅度降薪，即过去三年产品业绩跑输业绩基准超10%，且基金利润率为负数，其绩效薪酬降幅不得低于30%。

若仅根据“过去三年业绩跑输业绩基准超10%”这一项来粗略统计，约有上千只主动权益类基金跑输业绩比较基准。若对应的基金经理管理年限达到三年，且基金利润率为负，或面临降薪压力。Wind数据显示，截至12月10日，有1235只混合型基金（不含偏债混合型基金）和159只主动股票型基金跑输业绩基准超10%（仅统计初始基金），涉及基金经理近千人。

记者注意到，多只百亿级基金近三年业绩跑输基准超10%的，涉及张坤、刘彦春、焦巍等任职满三年的知名经理。

除了上述降薪情形外，主动权益类基金经理还将面临绩效薪酬下降、绩效薪酬不得提高的情形。仅显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的基金经理，才能被合理适度提高绩效薪酬。

业内人士认为，绩效薪酬与业绩硬挂钩，将令主动权益基金经理面临更严苛的考核。

那么，《指引》正式实施后，对哪些主动权益类基金经理的影响较大？

一位公募人士告诉《国际金融报》记者，《指引》落地虽难直接拔高业绩“上限”，却能牢牢兜住“底线”。对于基金经理而言，押注单一赛道的性价比将明显降低，业绩曲线或更平滑，也更贴合公募分散投资的初衷和大众的风险收益预期。

该人士表示，从个人收入、限制和压力等方面综合考虑，不排除未来顶尖的绩优基金经理出走私募的可能性。而那些投资理念出现偏差、能力不强、业绩长期靠后的基金经理，势必会面临收入下降甚至被淘汰等风险。最终留在公募行业的，或许是业绩中等偏上的基金经理。

改善不良生态

业内普遍期待，《指引》落地能掀起一场深层变革：把资源从“规模、爆款、流量”转向“为投资者赚钱”。

上述公募人士表示，这份尚未实施的《指引》与今年陆续出台的多项细则，都是《推动公募基金高质量发展行动方案》的配套“组合拳”，核心目的是彻底扭转“重规模、轻收益”“重首发、轻持营”的不良生态，真正以投资者利益为核心，优化持有人体验。

中信建投非银金融团队认为，《指引》的本质是将基金利益与投资者实际回报绑定，以透明的规则代替模糊的信任，将“投资者利益优先”固化进公募的商业模式。通过递延支付、强制跟投、薪酬强挂钩与终身问责四大手段，构建一套“长周期、强绑定、硬约束”的激励相容机制，其核心在于将透明的规则和长期的利益捆绑，彻底取代不可持续的短期博弈。

对于公募基金行业而言，中信建投非银金融团队表示，如何平衡好规模、产品超额收益和投资者账户回报这三者之间的关系至关重要。行业将呈现出三条差异化发展路径：其一，向被动化、工具化转型。其二，创新收费模式，强化利益绑定。其三，向负债端延伸，主动优化投资者行为与账户回报。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦向记者表示，《指引》落地后或将带来三方面的变化：“一是利益深度绑定，破解 ‘基金赚钱，但基民不赚钱’难题。通过绩效薪酬强制跟投、加大长期考核力度等要求，将基金经理、基金公司高管与投资者利益深度绑定，从制度上扭转过去基金业‘重规模、轻收益’的企业文化生态。二是遏制风格漂移、短期博弈。明确业绩比较基准考核与薪酬挂钩机制，抑制过去一些基金经理风格漂移、押注赛道等激进操作，引导聚焦长期稳健回报，推动主动权益投资向价值导向转型。三是将加速优胜劣汰。一些权益基金经理可能面临降薪压力，同时绩优者也可获得合理加薪。头部公司凭借成熟投研体系和优厚的薪酬奖励机制更加凸显优势。”

对于业内关注度较高的基金经理降薪压力，周毅钦认为，基金经理降薪压力是行业进步的标志，它将打破“旱涝保收”的旧薪酬模式，把绩效与产品长期业绩、盈利水平紧密捆绑，破除“规模稳则位置稳”的潜规则，倒逼基金经理放弃短期博弈，专注提升投资者的真实盈利体验。

  时事1：网上电子

  12月24日,海南海口往返越南胡志明市航线开通,日前，福建省委决定，郭宁宁同志任福州市委书记。（新福建客户端）,淘金国际真人娱乐。

  12月24日,苏香出海：北国绿叶的跨国旅程,如今，站在柴达木嘎查一块地势较高的坨地上，观看当年的造林成果，是一望无垠的绿色与沙土交织，像是荒漠与人力持久对垒的战场，仍然胜负未定。,线上电子现金网,世界杯网站源码大全,6up扑克之星提现。

  时事2：万博官网

  12月24日,打造全球最大非永久性秸秆迷宫 黑龙江佳木斯“点草成金”赋能乡村振兴,2020年，“中国+中亚五国”合作机制浮出水面，可以称之为中国版的C5+1机制，C代表Central Asia（中亚）。,手机怎么投注足彩,爱游戏电竞app下载安装,抢庄牛牛怎么算是牛几。

  12月24日,湖北宜昌：轻纱雾漫黄柏河,被业内称为“金融界铁娘子”的史美伦在任6年，曾先后遴选3位行政总裁李小加、欧冠升、陈翊庭作为搭档，推动了境内外资本市场互联互通、完善中概股同股不同权、生物医药等IPO上市制度、拓展了欧美以外的中东等东南亚市场……,尊龙下载app,银河1331官方网,爱游戏官网是多少。

  时事3：凯时kb88手机版

  12月24日,以色列总统谴责澳大利亚枪击事件，称其针对犹太社区,摩根大通预计，2026年黄金ETF的净新增持仓量约为250吨，金条与金币的年需求将再次超过1200吨。截至2025年9月底，投资者通过ETF、实物黄金及COMEX期货持有的黄金，已占全球股票、债券（不含央行储备）及另类资产管理规模（AUM）的约2.8%。摩根大通分析师认为，未来几年这一占比有望提升至4%–5%。,棋牌网站大全下网站,彩票网在线购买,头头体育亚洲第三头头网址。

  12月24日,海南自贸港原辅料“零关税”政策落地五年减免税款超16亿元,随着上合组织的扩员，议题越来越分散，中国与中亚国家除了继续推进在上合框架内的合作，也需要一个新的专门的多边合作机制，“中国+中亚五国”合作机制应运而生。与上合组织相比，“中国+中亚五国”合作机制不仅覆盖了所有中亚国家，而且可以更加聚焦中亚事务。,世界杯买球犯法吗,网上赌场,ManBetX万博外围官网。

  时事4：云鼎线路

  12月24日,文化观察：文化遗产如何出圈、出彩，又出海？,航天员 李聪：我带了一些家庭的照片，然后还有一个比较特别的，我妻子为我准备了两个小礼物。她只告诉我是用我两个女儿的胎毛做了一个手工制品，具体是什么样子，我没有还没看到过，所以说这只能到进入太空以后，然后把快递拆下来才能一睹真容。,咪乐体育官方网站,十大线上赌博娱乐,赌博官网游戏。

  12月24日,3.6万人竞逐2025南宁马拉松 非洲选手破纪录夺冠,近段时间，社交媒体账号“赵菊英家庭教育”“家访中国”“赵菊英聊教育”发布的几段视频引发网友热议，视频中赵菊英让男孩亲手砸碎自己心爱的高达模型、在男孩的房间里安装监控、让女孩将自己的玩具漫画书都扔进垃圾箱……系列行为被网友吐槽为“霸凌式教育”，还有网友称赵菊英并非视频中宣传的退休老师，而是“被辞退”。,188体育正规官网注册网站,还有哪些德州app可以玩,百老汇世界杯买球。