猫眼电影记者 格雷瓜尔 报道首次登录送91元红包

欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经

图片由AI生成

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

一次豪赌，一场“潮奢”梦的开端。

2025年12月10日，泡泡玛特一纸公告震动市场：在LVMH集团大中华区掌舵二十载的“教父级”人物吴越先生，获委任为公司非执行董事。同时，原非执行董事何愚先生因其他工作安排辞任。

公告显示，吴越先生的任期自2025年12月10日起，为期三年，并将获得每年120万港元的固定薪酬及180万港元股份薪酬。

表面上看，这只是一次常规的董事会调整。然而，吴越的背景又使得泡泡玛特的这次任命给市场带来另一种想象力。

先从吴越的背景说起。

公开资料显示，现年69岁的吴越。1984年毕业于加拿大约克大学国际关系与人文科学学士；1989年约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士毕业。

1993-2000年，吴越担任LVMH集团旗下Parfums、Christian Dior中国区总经理、董事总经理，负责品牌在华业务启动与扩张；

2000-2005年任索尼国际音乐娱乐集团亚洲区副总裁，主管中国区业务；

2005年至今担任LVMH大中华区集团总裁，统筹LV、Dior、Givenchy等70余个奢侈品牌在中国市场的战略布局与业务发展。

图片来源|百度百科（特此感谢）

可以看到，吴越是过去二十年中国奢侈品市场从启蒙到爆发的全程见证者与核心操盘手。他的名字与LV、Dior、Fendi等一系列顶级品牌在中国的辉煌成就紧密相连。

揽下奢侈品巨头高管，显然泡泡玛特野心极大。

在杠杆游戏看来，泡泡玛特已不满足于“潮玩”标签，其创始人王宁多次强调要向“世界的泡泡玛特”迈进，打造全球性的文化消费品牌。

吴越的加入，正是这关键一步。

虽然是非执行董事，但吴越深谙如何在全球化背景下讲好品牌故事、运作高端产品线、维护高净值客群，并能带来与LVMH旗下品牌潜在的跨界合作资源。

这有助于泡泡玛特提升品牌溢价，从“盲盒玩具”向更具收藏价值和艺术属性的“潮流艺术品”转型。

不过话说回来，奢侈品与潮玩虽同属非必需消费，但底层逻辑差别还是挺大的。前者强调经典、传承与稀缺，后者则依赖快速迭代、社交话题和粉丝经济。

一位近70岁的奢侈品行业“教父”，能否精准捕捉Z世代瞬息万变的审美与消费心理？尚待观察。而此次任命究竟是战略协同的开始，还是仅为提升公司治理形象的“花瓶”之举，也需时间验证。

从股价来看，泡泡玛特确实也需要新故事了。

杠杆游戏看到，泡泡玛特港股价格自2025年8月股价触及339.8港元的历史高点后一路下跌。

图表来源|东方财富（特此感谢）

截至12月11日收盘，泡泡玛特每股价格193.4港元，4个月来累计下跌超43%，市值蒸发约2000亿港元(约合人民币1800亿元)。

微妙的是，8月份的泡泡玛特才刚刚交出一份堪称炸裂的半年报：营业收入高达138.8亿元，同比狂飙204.4% 。经调整后的净利润45.7亿元，同比增幅396.5%。

这一数据不仅创下历史新高，也意味着泡泡玛特仅用半年时间就完成了对2024年全年业绩的超越。

图表来源|东方财富（特此感谢）

彼时在业绩发布会上，泡泡玛特管理层对下半年及未来几年的发展表达了极强的信心。他们不仅轻松预言能够完成全年收入目标，甚至设定了300亿元的年收入目标，并计划加速国际化扩张步伐，预计海外市场将贡献更大比例的收入。

这无疑为市场注入了一剂强心针，进一步推高了已经处于高位的股价和市场情绪。然而，这也将市场的预期值拉到了一个前所未有的高度。

所谓利好落地就是利空。资本市场交易的是“预期”而非“现实”。

泡泡玛特股价在2025年上半年，尤其是在中期业绩公布前后，已经计入，甚至透支了极高的增长预期。

正如摩根大通在后来的报告中指出的，股价在当时已经达到了“完美定价”（priced for perfection）状态。这意味着任何低于“完美”的表现，都可能被市场解读为利空。

在8月中期业绩的狂欢之后，市场开始面临几个现实问题：

其一：增长神话能否持续？一旦后续季度的增速虽然依旧亮眼，但环比出现放缓迹象，就可能触发投资者的“增长焦虑”；

其二：缺乏新的催化剂：利好兑现后，市场需要新的、更强的催化剂来推动股价继续上行。泡泡玛特暂时还没有。

三季度整体增长虽依然强劲，但这在已经极高的预期面前，恐怕仅仅只是“符合预期”。尤其值得注意的是第四季度。

多个消息源里杠杆游戏看到，伯恩斯坦、晨星等多家机构跟踪发现，在包含感恩节、圣诞节等西方消费旺季的四季度，泡泡玛特传出销售表现不佳的信号。大摩11月末的报告里也提及了对“Labubu溢价缩水”和“增长引擎失速”的担忧。

最后是高估值下的脆弱性。当股价已经反映了未来数年的高速增长后，其对任何潜在的负面信息都变得异常敏感。

综上，从“估值太高”的担忧到“增长故事可能要讲不下去了”的恐慌。资本市场闻风而动，抛售潮随之而来，最终导致泡泡玛特股价阴跌，并在12月8日闪崩，当天跌幅达8.49%。

在此背景下，吴越的加入如同一剂强心针，为泡泡玛特注入了奢侈品行业的经验与资源想象。

但这剂“补药”是治本良方还是表面文章，取决于泡泡玛特能否真正消化吸收，将高端品牌运营的哲学与潮玩市场节奏成功融合。

归根结底，泡泡玛特的故事已从“盲盒神话”进入“全球IP巨头”的攻坚阶段。股价的回调是市场从狂热走向理性的必然，也是对公司真实价值的重新审视。

吴越的董事会席位只是一个新篇章的序言。这个千亿潮玩帝国能否穿越周期，最终将用持续创新的IP和扎实的全球业绩来说话。

本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢

为杠杆游戏提供版权及法律服务

版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。

  时事1：1xbet

  12月27日,（经济观察）郑州“十五五”欲建三大“世界之都”,回顾上市公司参与产业投资基金的路径，与主业无关的“跟风式”投资退场，与主业强相关的硬科技赛道来到聚光灯下。越来越多的“链主”上市公司不满足于单纯的财务投资，而是以日渐成熟的CVC（企业风险投资）模式成为最受欢迎的新力量。,ope体育f客户端。

  12月27日,2型糖尿病有哪些危害？如何管好血糖？一图了解,从荒漠化防治的角度，过量开采地下水已经影响到了多年的荒漠化治理成果。朱清科告诉本刊，在“三北防护林”工程40周年纪念活动时，就有一位相关专家做了调研，把这个话题提了出来：农业用水是当地地下水位下降的主因，危及防护林和荒漠化治理的成果。“在一个半干旱地区，大量开采地下水是会导致生态环境恶化的，不利于整体植被的恢复。”朱清科说。,鸿博国际怎么玩,万盈app下载,ku游戏下载。

  时事2：竞博jbo官网网址

  12月27日,成都混团世界杯前瞻：项目首入奥，国乒剑指三连冠,3。有关部门应对老、弱、病、幼人群提供防暑降温指导，并采取必要的防护措施。,kok手机登录,亿博体育怎么下载,dafabet888亚洲唯一。

  12月27日,湖北鄂州花湖国际机场启用全国首个“三检合一”通道,本次吸收合并交易的现金对价港币24.60元/股，对复宏汉霖H股不受干扰交易日（即 2024 年 5 月 21 日）收盘价18.00港元的溢价为36.67%；对前30个交易日的溢价为52.04%。本次吸收合并现金对价合计不超过约54.07亿港元或等值人民币。,澳门百乐汇网址,波音体育官网入口,优发国际入口。

  时事3：必赢网站改成多少

  12月27日,福建立法促两岸标准共通 为台胞台企享受同等待遇提供保障,刘树林：男，1964年11月出生，曾任中国信达济南办事处高级经理、执行高级经理。2011年6月任信达财险山东分公司总经理、党委书记，2014年5月起任总公司副总裁、党委委员。2015年4月起任执行董事，2016年4月连选连任执行董事，2016年4月起任总裁。,百家乐走势名称,免费游戏炸金花,米兰体育。

  12月27日,山西举办侨联基层组织建设经验交流活动 展示多元创新实践,主观管理策略上，国际储备管理中适度的保密措施是央行维系市场秩序和资产安全的必要工具。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，有近万亿美元规模的储备资产其货币构成未被公开，这部分“隐藏”储备的比例近年有所上升。,鸿博体育平台信誉,亚娱体育下载,千蠃国际首页登录。

  时事4：去哪里赌欧洲杯

  12月27日,河南公布龙门石窟保护管理规划 建立考古级数字化档案,值得注意的是，两种模式并非截然对立，而是呈现出相互融合的趋势。,韦德体育官方网站,真钱赌场上下分,手机彩票软件下载。

  12月27日,中方：菲方应停止无休止地上演自编自导的海上闹剧,2021年欧洲成为中国出口新能源汽车第一目的地。2022年，中国出口欧洲新能源车数量达54.5万辆，相比2020年增长6.5倍。,ob捕鱼官网,沙巴体育开户中心,乐鱼体育下载官网。